一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数(shù)投资(zī)部总监助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数(shù)相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个(gè)人(rén)股票占(zhàn)比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年以来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募(mù)资环境比较(jiào)好，也越来(lái)越(yuè)受到(dào)个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于(yú)个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于交易新上(shàng)市(shì)的(de)ETF，而机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把控(kòng)较严格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看　　近(jìn)五年(nián)个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看，个人在(zài)股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又(yòu)回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的(de)行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构(gòu)投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注(zhù)。早有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受(shòu)欢(huān)迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交(jiāo)热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新的投(tóu)资领域带(dài)来了大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是(shì)随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越(yuè)深入(rù)，近(jìn)几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题基金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过机构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃(yuè)度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影(yǐng有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看)响，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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