近日(rì)，有焦化(huà)企业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂(chǎng)开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执行(xíng)，而后山(shān)东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究(jiū)员阮俊涛认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观(guān)层(céng)面(miàn)，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同(tóng)时国(guó)内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空(kōng)来自焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期(qī)货下行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走(zǒu)高的(de)同时，黑色终(zhōng)端需求表现一般，国家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回(huí)落(snp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综(zōng)上所述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支撑(chēng)不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故(gù)影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反弹后开始加(jiā)速回落(luò)。另外(wài)，下游钢材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑(chēng)、下游(yóu)施压(yā)的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期(qī)全面提涨并成功(gōng)落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始提涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区(qū)别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少(shǎo)，整体产线的(de)经济性一般，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低(dī)，也(yě)因此率先开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计(jì)划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则(zé)处于(yú)较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力(lì)。基于此(cǐ)种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积极(jí)性(xìng)较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主动限产状态，焦煤(msnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样éi)供需矛盾并不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱(ruò)预(yù)期。中长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导(dǎo)致期货和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值(zhí)的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺(cì)激煤(méi)焦(jiāo)价格出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次(cì)加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端(duān)压力；二是终(zhōng)端需(xū)求存疑，负反馈风险并未(wèi)化(huà)解；三是海(hǎi)外衰退预期(qsnp眼霜在韩国是什么档次，韩国snp眼霜怎么样ī)如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难涨。

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