金融(róng)界4月28日消息(xī) 为规(guī)范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者(zhě)合(hé)法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成(chéng)银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与(yǔ)“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案(àn)。目前(qián)，中国银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要求的(de)人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台(tái)、境内电子交易(yì)平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子(zi)交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加(jiā)入其他受(shòu)认(rèn)可的(de)电子交易(yì)平台，受认(rèn)可的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报价商）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价(jià)商名(míng)单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达(dá)成即视为交易已确顶的速度越来越快越叫的原因认。境外投资者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可(kě)的境外电子交易(yì)平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平(píng)台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所(suǒ)股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司(sī)清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳(nà)入(rù)集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　顶的速度越来越快越叫的原因　答(dá)：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成的(de)交易在经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中清算，生成为三个独(dú)立的新合约，分别(bié)为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系(xì)。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证金(jīn)、清算基金之外，不(bù)用(yòng)于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户，场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户内资(zī)金(jīn)可豁免跨境(jìng)债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求(qiú)，并通过(guò)境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民(mín)币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等(děng)不(bù)经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外(wài)投资(zī)者通过“北(běi)向互(hù)换通”开展利率互(hù)换交易在(zài)轧差(chà)后的(de)名(míng)义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资源(yuán)池风险敞口(kǒu)上限为40亿(yì)元人(rén)民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业(yè)务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金融机(jī)构进入银行间外(wài)汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外清算行和境(jìng)外参加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定(dìng)，香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本机构(gòu)的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上(shàng)应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易(yì)到期所得的(de)人民币资金，可继(jì)续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于(yú)非“北向互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易(yì)相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易顶的速度越来越快越叫的原因中心达(dá)成(chéng)的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报(bào)告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行和相关监管部门可以(yǐ)根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的(de)业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投资者提供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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