5月以(yǐ)来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机(jī)会(huì)。

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　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品(pǐn)年内收益为负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创(chuàng)下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限到期(qī)带来的债务(wù)违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互(hù)联(lián)网以及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内(nèi)科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始(shǐ)修正(zhèng)，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续(xù)走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长(zhǎng)时间(jiān)，但(dàn)大概(gài)率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓(huǎn)解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值(zhí)得(dé)关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港(gǎng)股创新药是国(guó)内(nèi)医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民可支配收(shōu)入增加(jiā)，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值(zhí)性价(jià)比的标的。

　　“当中燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗国经济恢复比预(yù)期更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快(kuài)这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的(de)性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压(yā)力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影(yǐng)响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。