近日(rì)，有焦化(huà)企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的(de)行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭开启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮(lún)提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山(shān)东主流(liú)钢(gāng)厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两(liǎng)个月来(lái)，焦炭期货的下(xià)跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一(yī)步(bù)改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不足(zú)，多因素共振带动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供(gōng)需矛盾驱动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间(jiān)，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历短暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调致(zhì)使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降焦(jiāo)价将需(xū)求(qiú)压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从(cóng)受访人(rén)士处获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后(hòu)，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增(zēng)加对现(xiàn)货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平均吨焦(jiāo)盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保(bǎo)持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯(féng)艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内蒙(méng)古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦化利润会因为地区、设(shè)备区别而存在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业(yè)的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低(dī)，也因此(cǐ)率先开(kāi)始提(tí)涨，不过(guò)对(duì)整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加(jiā)的情况下(xià)，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较(jiào)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种(zhǒng)库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反(fǎn)而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但(dàn)钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三(sān)季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得(dé)继续(xù)杀(shā)估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量(li送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由àng)、钢厂(chǎng)复产等消息，刺送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由激煤焦(jiāo)价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依(yī)然乏(fá)力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是(shì)板块送筷子的寓意是什么,送筷子是什么意思 筷子送合作伙伴的寓意和理由内空配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松(sōng)，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是(shì)海外衰退预期(qī)如何演绎。目前(qián)来看(kàn)，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是(shì)大概(gài)率事件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据表现依(yī)然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹，中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)也(yě)是易跌难涨。

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