财(cái)联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记(jì)者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起科技(jì)、中国(guó)移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开(kāi)始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周(zhōu)蔚文(wén)、葛兰等顶流开(kāi)始(shǐ)追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动继(jì)续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选(xuǎn)择了(le)前(qián)者(zhě)。“不买(mǎi)AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖(shù)都是(shì)死，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓(cāng)股在(zài)TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕医疗的(de)葛兰在内(nèi)，众(zhòng)多知名基金(jīn)经(jīng)理布局AI。具(jù)体来看，中欧阿尔法混合一季度大(dà)手笔新进中芯(xīn)国(guó)际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混(hùn)合(hé)一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花(huā)顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(cāng)位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上(shàng)述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一(yī)季报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场关(guān)注(zhù)，并很快扩散(sàn)到国内产(chǎn)业(yè)界(jiè)，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受到(dào)各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一(yī)面，仍(réng)有(yǒu)一(yī)部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实了(le)他们(men)的“坚守初(chū)心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎(qíng)升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比均超(chāo)过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光(guāng)能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们对本产品重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基(jī)金增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏龙(lóng)头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心怡(yí)混合也加(jiā)仓了新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分(fēn)位以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时(shí)间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力。在一季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增(zēng)加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提(tí)到，他(tā)曾重点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和(hé)时间(jiān)，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维持(chí)TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估(gū)值修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对(duì)AI关注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集(jí)中于(yú)大(dà)模型的突(tū)破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用产品的(de)研(yán)发和发布，其(qí)中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相(xiāng)对较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费(fèi)的(de)时代，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首席分(fēn)析(xī)师陈果，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是(shì)很多科技股在过(guò)去几年其实没有太多的(de)表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会(huì)是(shì)可以期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投(tóu)资阶段不太适合大多(duō)数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判(pàn)断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联网(wǎng)+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望(wàng)率先实现业绩(jì)兑现的环节(jié)，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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