财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信贷衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决(jué)议。值(zhí)得一提的(de)是，瑞(ruì)信(xìn)本来也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出这个问题(tí)的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担(dān)保(bǎo)条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先(xiān)债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了(le)“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的(de)紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场(chǎng)上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索(suǒ)赔的(de)金额通常等(děng)于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定在(zài)这个(gè)地(dì)区是否(fǒu)发生(shēng)了信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)合约(yuē)中定(dìng)义的(de)信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总(zǒ修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句ng)量超(chāo)过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)并未(wèi)区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和次(cì)级债CDS。

　　恰好也(yě)在本周(zhōu)，瑞银(yín)公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的损(sǔn)失(shī)，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部(bù)分的损失将会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞(ruì)郎(láng)）远远低(dī)于资产的实际价值(zhí)。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开(kāi)始(shǐ)，瑞(ruì)银的(de)战(zhàn)略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定(dìng)，但(dàn)最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在(zài修行靠个人的上一句是什么意思，修行靠个人下一句)合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银(yín)集(jí)团的董事会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信的品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独(dú)立运(yùn)营。

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