4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺(fǎng)企(qǐ)开工(gōng)负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉(mián)价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致国(guó)内外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持(chí)倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于(yú)国(guó)内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需(xū)求持续修复，外(wài)贸(mào)订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全(quán三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)球(qiú)棉市(shì)供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师(shī)高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达到75％，较上月提高(gāo)8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使(shǐ)部(bù)分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉花现货价格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采(cǎi)购为主(zhǔ)。5月进入淡季(jì)后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑(zhèng)棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨。中(zhōng)棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现低(dī)温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一(yī)度(dù)回落(luò)，但近日(rì)新(xīn)疆(jiāng)地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花(huā)种植面(miàn)积(jī)总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初(chū)部分地(dì)区(qū)出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉(mián)田重(zhòng)播，预(yù)计新年度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意(yì)向种植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年度棉花(huā)减产概率大大(dà)增(zēng)加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍(réng)位于(yú)历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏(sū)的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续(xù)，使业(yè)者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉(mián)花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外棉三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉(mián)市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国(guó)际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极(jí)端天气对棉花正常出苗生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下(xià)滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自(zì)去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花(huā)价差延(yán)续正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气(qì)对产(chǎn)量的影响仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量下滑(huá)是(shì)大概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升(shēng)级改造加(jiā)工(gōng)设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升(shēng)。

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