今年以来，港(gǎng)股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季报(bào)披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体(tǐ)来看，陆港通基(jī)金整体港股(gǔ)仓位(wèi)略有(yǒu)提升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点(diǎn)且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场(chǎng)将在波动中上行，板块方面(miàn)，看(kàn)好(hǎo)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一(yī)季度港股(gǔ)基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近(jìn)400只，这(zhè)些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的(de)基金。截至一季度末，这些基金的港(gǎng)股平均仓位(wèi)为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经(jīng)济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金(jīn)经(jīng)理在一季度(dù)加大(dà)了(le)对港股的投资(zī)力(lì)度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值(zhí)发现(xiàn)A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的(de)中欧港股数(shù)字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年(nián)一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有(yǒu)市(shì)值统计，截(jié)至一(yī)季报，被(bèi)陆(lù)港通基金重(zhòng)仓的前十(shí)大(dà)港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药(yào)明生物(wù)、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵(hán)盖(gài)通信(xìn)服(fú)务(wù)、油气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺(fǎng)、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排(pái)序，加仓(cāng)幅度最大的前十只港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化工股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份(fèn)、华电国际(jì)电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越(yuè)秀(xiù)地产(chǎn)防晒衣买什么颜色的好，七种颜色防紫外线排行、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力(lì)、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地(dì)产开发等领域(yù)。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在一(yī)季(jì)度对(duì)其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳(wěn)回(huí)升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及突(tū)发(fā)的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩(suō)预期有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事(shì)件对市(shì)场冲击(jī)可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置方面，我们将加大对政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经济基金经理曲径表示，港(gǎng)股数字经济的代表(biǎo)行(xíng)业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经历了过去2年的合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳(shū)理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价(jià)比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外(wài)输出算法和(hé)算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋(fù)能各个行(xíng)业的元年(nián)，我们中长期(qī)看好港股数字经(jīng)济板块(kuài)的前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港(gǎng)基(jī)金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市(shì)场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍(réng)有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下(xià)半年港(gǎng)股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估(gū)值相对(duì)较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)处在行业快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩(jì)的释(shì)放(fàng)和四季(jì)度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可能(néng)会出现一定的调整(zhěng)，但是通过自下而上的方式(shì)生物(wù)医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计(jì)港股市场已经进(jìn)入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来(lái)收(shōu)入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是(shì)推(tuī)动两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及加息周期(qī)临近(jìn)尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸引力有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下(xià)，有望开启(qǐ)盈利与估(gū)值修复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会(huì)：由(yóu)于中国经(jīng)济修(xiū)复有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更(gèng)有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈利预测(cè)有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空间；同(tóng)时部分龙头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线，如互联网(wǎng)、部分可(kě)选消费(fèi)、部(bù)分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收(shōu)益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度(dù)有拐点或持续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如通信、石油石化(huà)等。

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