在锂(lǐ)价初(chū)现企稳态(tài)势的微妙时点(diǎn)，头部锂电厂商(shāng)如何看待？行业去库存进展又如何？

　　披(pī)露年(nián)报和一季报后(hòu)，市(shì)值(zhí)近500亿元的锂(lǐ)电(diàn)巨(jù)头(tóu)国轩高科4月28日举办媒体(tǐ)开(kāi)放日上作(zuò)出一系列判断。在交流中，公司(sī)管理层(céng)对中国基金报记(jì)者表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)“跌跌不休(xiū)”的碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格，或将在15-20万元(yuán)/吨之间形(xíng)成震荡(dàng)。

　　同时(shí)，该公司一季报(bào)显示，库存(cún)“水位(wèi)”已经显(xiǎn)著降低，压(yā)力已(yǐ)并(bìng)不明显。这(zhè)也在(zài)一(yī)定程(chéng)度上(shàng)反(fǎn)映了电池厂(chǎng)商(shāng)们(men)近期(qī)去库存动作的(de)“一(yī)致性”。

　　而且(qiě)需要注意的是(shì)，在(zài)国轩高科方面(miàn)看来，储能行业(yè)今年上升(shēng)空间(jiān)预(yù)计将高(gāo)于(yú)动力电(diàn)池。换(huàn)言之(zhī)，从增速(sù)方(fāng)面看，储能(néng)有望接棒动力电池，带(dài)动电池厂(chǎng)商出货持续增(zēng)长。

　　锂(lǐ)价(jià)料(liào)维(wéi)持在(zài)15-20万(wàn)之间

　　作为(wèi)锂电池(chí)核心原材料，碳(tàn)酸锂价格大起大落在市(shì)场上引起巨大争议。“就为(wèi)了买100吨(dūn)碳酸锂，我(wǒ)们曾(céng)经开车16个小时经过1600公(gōng)里路程，” 国轩高科高(gāo)级副总裁、中国业务板块总裁王启岁(suì)笑称。这也在(zài)一(yī)定(dìng)程度上(shàng)反映了锂价迅速上涨(zhǎng)给(gěi)下游带(dài)来(lái)的(de)阵(zhèn)痛。

　　不过(guò)，今年以来锂(lǐ)价又迅速击穿20万元关口(kǒu)，在近(jìn)期才有明显(xiǎn)企稳趋势。毕(bì)竟，在4月12日之前(qián)，电池级(jí)碳酸锂价(jià)格(gé)已(yǐ)经连跌52天。而且在此前30天内，价格共计(jì)跌(diē)去19.25万元/吨。

　　而据上海(hǎi)钢联数(shù)据(jù)最新显(xiǎn)示，在4月27日-28日(rì)两(liǎng)天内，电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)已经连续两日上(shàng)涨，两日内分别上涨4000元(yuán)/吨和5000元/吨，从18万元(yuán)/吨涨至18.9万(wàn)元/吨，反弹趋势(shì)明(míng)显。

　　锂价(jià)在(zài)什么区间(jiān)较为合(hé)理，国轩高科方面也给出自己研(yán)判。王启岁在会(huì)上表示，碳酸锂在15-20万/吨的区间可能形成振荡期。“我们通过一季度观察(chá)来看，新能源行业(yè)处于稳(wěn)定(dìng)增长阶段，储能行业在一季度是处(chù)于(yú)投标、招标的阶段，第三季度(dù)将迎来大规模交(jiāo)付，而储能大规模交付会(huì)带来产能复(fù)苏，碳酸锂(lǐ)价格预计会维持(chí)在这(zhè)个(gè)区间之内。”

　　实际(jì)上，碳酸锂价(jià)格下(xià)降，对于电池厂(chǎng)商的毛利率提升已经有(yǒu)了立竿见影效果(guǒ)。

　　从毛利率方面(miàn)来看，国轩高科在一季(jì)度(dù)达到(dào)了18.94％，较(jiào)去年全年的17.79％超出1.15个(gè)百分点。实际上，同样(yàng)的情况(kuàng)也发(fā)生在宁(níng)德时代与亿纬锂能(néng)身上，其中宁德时代一季度毛利率为21.27％，较去(qù)年全年水(shuǐ)平提升1.02个百分点。而亿纬(wěi)锂能则不如(rú)前(qián)两者明(míng)显，但也提升了(le)0.4％个百分点。

　　王启岁也认为(wèi)，在碳(tàn)酸锂回(huí)归理性(xìng)价格之后，新能源汽车市场会趋于较为合理(lǐ)增长。“去年是(shì)600万辆，经过(guò)一季度之后(hòu)，我们依(yī)然判断今(jīn)年新能源汽车应(yīng)该在900-950万(wàn)辆区(qū)间，”他(tā)预(yù)计。

　　据悉，国轩(xuān)高科也正在加速产能扩(kuò)张。其(qí)南京基地智能制(zhì)造(zào)20GWh动力电池(chí)项目、宜春基地10GWh动(dòn三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式g)力电池项目、庐(lú)江基地(dì)年产20万吨高端正极(jí)材(cái)料项目、桐(tóng)城基地(dì)年产40GWh动力(lì)电池项目一(yī)期、柳州基地(dì)年产10GWh电(diàn)池项目(mù)等(děng)多(duō)个项(xiàng)目相继投产。据规(guī)划，国(guó)轩(xuān)高(gāo)科2025年产能将突破300GWh。

　　降库存效(xiào)果(guǒ)明显

　　国(guó)轩高科的一季(jì)报显(xiǎn)示，其截至报告期末其存货余额为65.98亿元，较去年底的75.84亿(yì)元(yuán)下降13％。而(ér)其一(yī)季度末，存货占总(zǒng)资产比例(lì)为8.38％。在去年底(dǐ)，这(zhè)一(yī)比例为10.44％。

　　实际上，从行业整体状况看，国(guó)轩高科存货水平保持了较(jiào)低位置。国轩高科高级(jí)副(fù)总裁(cái)蔡(cài)毅也表示，由于公司在江西宜(yí)春碳酸锂原材料(liào)有自产能力，因此其外购仅补(bǔ)充自产(chǎn)不(bù)足(zú)，“外购只是缺多少(shǎo)，补(bǔ)多少，”他表示。

　　国轩高科存货(huò)水位(wèi)下(xià)降，也(yě)反映了(le)行业整体状(zhuàng)况，不少电池厂商存货余额均在(zài)下降(jiàng)。其中宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。

　　另外，亿纬锂能一季(jì)报也显(xiǎn)示，其存(cún)货金额从(cóng)去(qù)年底的85.88亿元，降(jiàng)至78.6亿元，环(huán)比下滑(huá)8.48％。据记者了解，已经有库(kù)存较低的(de)电池(chí)厂商提到，库存(cún)已(yǐ)恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康(kāng)水平，后续将根据规划，逐步进行(xíng)补货。

　　东吴证(zhèng)券近期(qī)在一份(fèn)研报中指出，在(zài)电池环节，厂商从22Q4开始去库存，生产(chǎn)材料均维持极低库存，电(diàn)池(chí)本身库(kù)存不足1个(gè)月；另外在(zài)中游(yóu)材(cái)料方面，正极和电(diàn)解液库存周期大(dà)幅下降至7天左右，负极因石墨化需(xū)要(yào)一个月时间，库存周期较长，而隔膜约为一个(gè)月正常库存。

　　该机(jī)构认为，目前库存多集中(zhōng)于上游锂(lǐ)盐(yán)厂，中游材料库存极低，基本保持7天的最低安全库存。若下游需求恢复，将(jiāng)带来强烈补库需求。

　　值得注(zhù)意的是，在去库存的过程中，国轩高科也(yě)在积极尝试“出(chū)海”。该(gāi)公司在2022年加速全球化步伐，收购博世集(jí)团的德国哥廷根工厂，于(yú)2022年6月开(kāi)始改造并已顺利投产，开始(shǐ)欧洲本地化运营。其年报(bào)显示，2022年该公司海外销售收入达到29.8亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长464.76％。

　　储能相(xiāng)关产(chǎn)品供不应(yīng)求

　　此(c三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式ǐ)前市场普(pǔ)遍预(yù)计，储能有(yǒu)望接棒动力电池，带动电池厂商出货增长。近日，宁德时代也作出判断认(rèn)为，储能方面今(jīn)年预(yù)计增速将(jiāng)会比动力电池更(gèng)高(gāo)。

　　王(wáng)启(qǐ)岁在(zài)交流中也(yě)认同这(zhè)一观点。他(tā)预(yù)计，储能行业今年上升空间(jiān)预计会高于动(dòng)力电(diàn)池，其中国外家储(chǔ)市场(chǎng)需求预计会在下半(bàn)年放量，而国内大储市场方面，今年一季度处于(yú)招(zhāo)标(biāo)阶段，自二季度开始将进入交付阶段，目前相关产品供不应(yīng)求。

　　从国轩高科披露的年报数(shù)据显(xiǎn)示，其储能(néng)业务在2022年实现(xiàn)了35.08亿元(yuán)的营收，同比增长幅度达(dá)到186.49％，已经高于(yú)其动力电池业务116.4％的增速。按照这一数据计算，储(chǔ)能业(yè)务已经占(zhàn)到其总营收的15.22％，而在2021年，这一(yī)比例为11.82％。

　　王启岁直言，储(chǔ)能行业的空间比(bǐ)动(dòng)力电池上升空间更大(dà)，“这是一(yī)个需求(qiú)量大于供应量(liàng)的领(lǐng)域，不存在(zài)需求疲软或者是产能过(guò)剩。”

　　他指出，首(shǒu)先在(zài)家(jiā)储环节，因为(wèi)涉及到用(yòng)电(diàn)需求(qiú)，每(měi)年到了第二(èr)季度开始后才爆发。而(ér)在大(dà)储环节，国内下游招标(biāo)、立项都(dōu)在一季度，真(zhēn)正(zhèng)出货是在二季度以(yǐ)后，目(mù)前订单状况(kuàng)看来是供不应求。此外(wài)，海外的客户也正逐渐接受中国的标准化集装箱产品。

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