近(jìn)日，2022年营业收入303.11亿元且净利润67.96亿元的兴(xīng)发集团，其(qí)旗下子(zi)公司兴福电子(zi)公布科创板IPO申报稿(gǎo)。

　　兴福电子的主要产品是磷酸(suān)、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产品(pǐn)是半导体加工过(guò)程中(zhōng)的关(guān)键材(cái)料(liào)，公司(sī)客户包括长江存储、华虹集团(tuán)、中芯国际等，也获得大基金二期(qī)入股。

　　不(bù)过有意思(sī)的是，兴福电子第二大客(kè)户竟然(rán)是(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息shì)可口可(kě)乐，这(zhè)也(yě)无意间透露了一个冷知识——可口可乐生产过程中使用(yòng)的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更高纯度的(de)电(diàn)子(zi)级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接(jiē)控股股东还与(yǔ)第二大股东有可复活的(de)对赌协(xié)议。且其中(zhōng)一条比较少见，即(jí)在兴福电子正式申(shēn)报IPO后的(de)18个月内仍(réng)未(wèi)实现(xiàn)合格IPO的。

　　合(hé)格IPO是指哪个(gè)？

　　兴福电子主要从事从(cóng)事湿电子化(huà)学(xué)品业(yè)务(wù)，公司产品(pǐn)包括(kuò)磷酸、硫酸等。公司磷酸产品(pǐn)按照纯度等级(jí)分为电子(zi)级磷(lín)酸、食品(pǐn)级磷(lín)酸，电子级磷酸可分(fēn)为(wèi)IC级磷酸和面板级磷酸。各磷酸(suān)产品的纯(chún)度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面(miàn)板级(jí)磷酸＞食品级(jí)磷(lín)酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子在生产电子级磷酸、电子级硫酸的同时会产(chǎn)生部分食(shí)品级(jí)磷酸(suān)、工业(yè)级硫酸等产品。其中(zhōng)2022年食品级磷酸的主营业务(wù)收(shōu)入(rù)为1929.29万元。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿

　　这里(lǐ)有个(gè)点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子(zi)2022年第二大客户为可(kě)口可乐，金额为(wèi)6924.1万元，申(shēn)报稿(gǎo)显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额(é)比兴(xīng)福电(diàn)子(zi)当年食(shí)品级(jí)磷酸(suān)的主营(yíng)业务收入多出了(le)4994.81万元。原(yuán)因是(shì)，兴福电(diàn)子电子级磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行业、显示(shì)面板(bǎn)行业客户外(wài)，还销售给可口可(kě)乐公司(sī)、化工(gōng)品贸易商等(děng)其他行(xíng)业客户(hù)。由于可口可乐(lè)公(gōng)司(sī)对磷酸产品(pǐn)的(de)品(pǐn)质要求高于一般的(de)食品级磷酸(suān)，公司销售(shòu)给可口可乐公司的(de)磷酸产品等级实际(jì)为符(fú)合食品级要求的面板级磷酸(suān)。

　　申报稿显示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期”）的(de)营业收入(rù)分别(bié)为2.55亿(yì)元、5.3亿(yì)元、7.92亿元，归(guī)母净利润分别为(wèi)-0.22亿元、1亿元、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有(yǒu)三(sān)个看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错(cuò)更正(zhèng)及追溯调整，比(bǐ)如兴福(fú)电子原报表2020年(nián)净(jìng)利(lì)润(rùn)为-744.2万(wàn)元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不(bù)小。

　　第二(èr)个点为，兴福电子(zi)2022年非经常性损(sǔn)益为4528.14万元。某会计师事(shì)务所(suǒ)合(hé)伙人对记者(zhě)表示，非(fēi)经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营业务无直接关系，或是虽与经(jīng)营业务相关(guān)，但由于其性质、金额或发生频(pín)率(lǜ)，影响了真实(shí)、公允(yǔn)地(dì)反(fǎn)映(yìng)公司正常盈利能(néng)力的(de)各项(xiàng)收入、支出。

　　扣除非经常性(xìng)损益后，兴福电子2022年归母净利润由1.91亿元降(jiàng)至1.46亿元(yuán)。

　　调整摘要，数据来源(新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子(zi)2020年至2022年业绩增长与主营业务毛利率提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其中(zhōng)兴福电子2021年和2022年的有关毛利率，已经超过申(shēn)报(bào)稿列举的(de)同行(xíng)业可比(bǐ)公司平均水(shuǐ)平。对(duì)此，兴福电子在申报稿(gǎo)中表示，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集成电路客户的(de)产(chǎn)品认证及批量供(gōng)货，毛(máo)利率水平(píng)较(jiào)高(gāo)的集(jí)成电(diàn)路用湿电子化学品销售收入占比持续(xù)提升，且(qiě)公(gōng)司根据部分产(chǎn)品(pǐn)原材料(liào)价格上涨(zhǎng)情况适(shì)时调高(gāo)了(le)产品销(xiāo)售(shòu)价格，使(shǐ)得2021年(nián)和2022年毛(máo)利(lì)率(lǜ)维持在(zài)较高水平。

　　那么，在此(cǐ)情况下，兴福电子未来毛利率还(hái)有(yǒu)多少上升空(kōng)间？如果不靠涨价，兴福(fú)电子(zi)未(wèi)来是否(fǒu)还能持续(xù)提高业绩？

　　从股(gǔ)权结构来看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东为(wèi)上市公(gōng)司兴发集团，其直接持有(yǒu)兴福电(diàn)子 55.29％的股份。兴福(fú)电子(zi)的间接(jiē)控(kòng)股股东为(wèi)宜昌兴发。

　　兴福电子(zi)第二(èr)大(dà)股东(dōng)为(wèi)国家集成电路基金(jīn)二期，持股比例为9.62％。需要指出的(de)是，兴福电子(zi)间接控股股(gǔ)东宜昌(chāng)兴发与国家(jiā)集成电(diàn)路基金二期之间存在对赌协议(yì)。虽然随着兴福电子IPO，相关(guān)协(xié)议(yì)已经终止，但回购(gòu)权和随售权存在可以(yǐ)“复活”的条件，且(qiě)其中一条比较(jiào)少见(jiàn)，即(jí)“兴福电子正(zhèng)式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实(shí)现(xiàn)合格IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑(yí)惑，合格IPO是指通(tōng)过上市委审议(yì)，还是(shì)指拿到证监(jiān)会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月(yuè)内没有上会结果的企业(yè)比较少，但(dàn)不是没有例(lì)外。比如，截至(zhì)2023年5月10日，上交所科创板栏目显示，处于正(zhèng)常待审核阶段的合合(hé)信息和先正达，受理日期已经超(chāo)过18个(gè)月。

　　如(rú)果(guǒ)是指拿到证监会批文(wén)，也有企(qǐ)业超过。比如(rú)，截至2023年(nián)5月10日，上交所科创(chuàng)板栏目显示，20家提交注(zhù)册的企(qǐ)业中有(yǒu)2家受理日期已经(jīng)过(guò)去18个月。

　　那(nà)么，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子合格IPO是指哪个？如果(guǒ)18个月后，彼(bǐ)时兴福电子处于正常(cháng)IPO流程中，又会演绎(yì)怎(zěn)么样的(de)剧情？

　　对(duì)赌协(xié)议摘要，数据来源：申报稿

　　另外，兴福(fú)电子此(cǐ)次(cì)IPO拟募资(zī)15亿元(yuán)，发行不超过1亿股，占(zhàn)发行后总股份的27.78％。以(yǐ)此计算，兴福电子达到的目(mù)标估值为(wèi)54亿元。值得一提的(de)是，15家战略(lüè)投资者2021年12月对(duì)兴福电子增(zēng)资时，公司(sī)的投后(hòu)估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资者的增值率为56.23％，增值(zhí)了4.32亿元。

　　2023年(nián)第一季度业绩如何(hé)？

　　兴(xīng)福电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采购黄磷、液体三氧(yǎng)化硫(liú)等原(yuán)材料(liào)、电力等能源以及建(jiàn)筑工程(chéng)服务。2020年至2022年，兴福电子(zi)的重大经(jīng)常性(xìng)关联采购金额（不含建(jiàn)筑工程(chéng)服务采购）分别(bié)为1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和28.71％，绝大多数是向(x新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息iàng)间接控股股东宜昌兴发的(de)下属公司采购(gòu)。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分主要原材料的关联采购占比较高。比如(rú)，报(bào)告期内(nèi)，公司普通黄磷关联采购金额(é)占同类产品采购总额的(de)比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内(nèi)液(yè)体三(sān)氧(yǎng)化硫关(guān)联(lián)采购金额占同类产(chǎn)品采购总额的比例(lì)均为(wèi) 100.00％。

　　另外申报稿显示，在(zài)主营业(yè)务方面，兴福电子是控股股(gǔ)东(dōng)兴发集团合并报表范围内唯一从事(shì)湿电子化学品相(xiāng)关业务的主(zhǔ)体，与(yǔ)兴发(fā)集团及其(qí)控制的(de)其他公司主营业务及(jí)应(yīng)用领(lǐng)域不同(tóng)。

　　虽然(rán)兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进(jìn)行预测(cè)，但(dàn)兴发集团2023年第(dì)一季度的业绩(jì)并不(bù)好(hǎo)。

　　兴发(fā)集(jí)团2023年第一季度营业收(shōu)入(rù)为65.71亿元，同(tóng)比下降23.37％。兴发(fā)集团归母净利润为4.49亿元，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集团在公告中表示，归母(mǔ)净利润较上年同期大(dà)幅降低，主要是受市(shì)场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半(bàn)年以来，草甘膦、有机(jī)硅DMC等周期性产(chǎn)品市(shì)场(chǎng)价格持续下跌，在今年(nián)一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌(diē)至行业成本线附近，有机硅DMC已跌(diē)破(pò)行业成本线。在价格(gé)下跌过程(chéng)中，公司上(shàng)述产(chǎn)品(pǐn)产销量同比均(jūn)出(chū)现大幅下滑。

　　兴发集团也在公告中(zhōng)谈及湿电子化学品，即公(gōng)司湿电子(zi)化学品、特种化(huà)学品、食品添加(jiā)剂等成长性(xìng)产品市场(chǎng)需求总体良好，盈(yíng)利能(néng)力(lì)保持稳定。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告显示，湿电子化学(xué)品2023年第一季(jì)度平(píng)均售价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度(dù)的9873.34元/吨下(xià)降了16.44％。

　　由于兴发集团2022年第一季度统计口径(jìng)不太一样，销量数据(jù)不太(tài)好(hǎo)找，所以不太好具(jù)体判断湿电子化学品(pǐn)相关收入的变化。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子(zi)2023年第一季(jì)度的业(yè)绩具体表现如何？

　　平均(jūn)售价摘要，数(shù)据来源：兴发集团公(gōng)告

　　违法(fǎ)违规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌(chāng)市猇(xiāo)亭(tíng)区城市管理执法局的行政(zhèng)处罚，处罚金额为28.16万(wàn)元。原因是兴(xīng)福(fú)电子无证(zhèng)建设房(fáng)屋，总违(wéi)法建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万(wàn)元。另外，兴福电子控股股东(dōng)兴发集(jí)团(tuán)的副总经理赵(zhào)勇(yǒng)于(yú)2023年4月(yuè)被(bèi)上交所予以监管(guǎn)警示(shì)的(de)决定，原因是赵勇交易兴发集团可转债构成短线交易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息