“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点(diǎn)。即(jí)使(shǐ)考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带(dài)一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体(tǐ)整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日(rì)（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正(zhèng)。

　　从整体(tǐ)看(kàn)，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的中国的(de)出口“不(bù)看港(gǎng)口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口(kǒu)通(tōng)胀作为传统观察中国出(chū)口增速(sù)的重(zhòng)要指标(biāo)，但随着中国出口结(jié)构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐(zhú)渐下降。一(yī)方(fāng)面，由(yóu)于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运输(shū)占(zhàn)比和增(zēng)速快速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出(chū)口(kǒu)增速(sù)持续偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国(guó)出(chū)口基本保持统一趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破(pò)口仍(réng)在于“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对(duì)俄(é)出口的高增(zēng)反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的(de)“抓(zhuā)手(shǒu)”。4月对(duì)东盟(méng)出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机(jī)电出口金(jīn)额维(wéi)持强(qiáng)势，增速较3月进一步加快部分源于(yú)去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉(lā)动仍(réng)明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加(jiā)“温和(hé)”。从散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可在一段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全球半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口量与(yǔ)价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底(dǐ)，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光灯之外“一带一路”却在稳定外(wài)贸上(shàng)发挥(huī)了越(yuè)来越重要的作用，那么如(rú)何去评估(gū)这(zhè)一空间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要(yào)来(lái)自于存量的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占欧(ōu)美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国家精益求精下一句是什么意思，精益求精下一句是什么德（约占中(zhōng)国(guó)对“一带一(yī)路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐观(guān)三种情形下(xià)的进口增速情况，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿线65国(guó)拉(lā)动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世界贸易(yì)组(zǔ)织后、历次(cì)全球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出(chū)具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球(qiú)金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价(jià)格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数(shù)同(tóng)比预测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自(zì)于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差(chà)异(yì)和欧(ōu)美经济体(tǐ)的“韧(rèn)性”。数据方面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国出口的数据(jù)存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对量(liàng)还是增速(sù)），有时这一差异还较大(dà)，一般而言中国(guó)出(chū)口(kǒu)端(duān)的增(zēng)速会更(gèng)高，这意味着(zhe)我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进(jìn)口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在(zài)较大的(de)不(bù)确(què)定性，可(kě)能在今年下半年、也可能在明年，若(ruò)后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其(qí)他新兴(xīng)经济体(tǐ)经(jīng)济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对(duì)外需拉(lā)动不(bù)足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造(zào)成(chéng)拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期(qī)，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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