近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件无锡市是几线城市，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友(yǒu)称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口(kǒu)号”来进行(xíng)调侃(kǎn)式的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波(bō)中，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈，笑(xiào)果文化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的宠儿(ér)，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括(kuò)文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和(hé)脱口秀俱乐部(bù)成为了炙(zhì)手可热的行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝这一(yī)赛道(dào)，《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)整理公开信(xìn)息(xī)发现，笑(xiào)果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联(lián)公司入股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络(luò)天使轮投资。同年9月，得到游族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资(zī)本、华人文(wén)化(huà)集团、泽时投(tóu)资的(de)战略投资，此轮(lún)未披露(lù)具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投(tóu)资(zī)的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到(dào)南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略(lüè)投资(zī)。

　　可以看出无锡市是几线城市，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对笑果文化最为(wèi)青睐，8轮(lún)融资中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网络更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化(huà)线下喜剧空间“笑(xiào)果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果工(gōng)厂继(jì)上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第四个(gè)演艺空(kōng)间。此外，近年来对外(wài)投资也(yě)在(zài)扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资的企业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文(wén)化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上(shàng)海青豆结冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息(xī)技术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权(quán)也发生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股(gǔ)东(dōng)笑(xiào)果文化、郭凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独(dú)资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开启(qǐ)上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资(zī)本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样(yàng)，而在(zài)该(gāi)领(lǐng)域笑果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里(lǐ)很火爆，出(chū)于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱(tuō)口(kǒu)秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的就是(shì)一种针砭(biān)时弊、刺(cì)中(zhōng)痛(tòng)点，让观众一边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于(yú)节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形(xíng)象等(děng)严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可(kě)能没有进行非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化的业务(wù)和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业投(tóu)资有限公司为(wèi)第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾(téng)讯视(shì)频联(lián)合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任吐槽(cáo)团成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合(hé)出(chū)品的《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线(xiàn)上长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会(huì)》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯合作的长视(shì)频节目(mù)，可以占到公(gōng)司百分之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本却(què)后劲不足？

　　相较(jiào)于(yú)西方脱口秀百(bǎi)年以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国内的(de)发展历程(chéng)要短得多也(yě)快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此带(dài)来一波迅猛发展的(de)脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席(xí)卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年以来，有(yǒu)超过9家脱口秀企业获得融(róng)资。其(qí)中，不乏明星(xīng)投(tóu)资机构(gòu)。

　　如(rú)红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本(běn)投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团(tuán)投(tóu)了单立(lì)人。

　　值得注意的是，资本对脱口(kǒu)秀(xiù)行业也明(míng)显呈现出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时(shí)，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上(shàng)暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资(zī)本市场的(de)反应与高速(sù)增长的市场(chǎng)似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演(yǎn)出(chū)场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资(zī)本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询创始人高(gāo)承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于，资(zī)本的投资逻(luó)辑天然是确定性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的不确(què)定性和(hé)不(bù)可(kě)复制性。演(yǎn)员(yuán)的(de)不确定性、创(chuàng)作的不确定性、观众审(shěn)美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以(yǐ)及踩红(hóng)线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面临巨大的(de)风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规的底线之上，不断(duàn)运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个(gè)行业(yè)可持续、良性(xìng)发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行业(yè)中的其余行(xíng)业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏(xì)等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本(běn)身(shēn)是靠故事起家的，但这个行业的(de)“故事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本(běn)市场(chǎng)冷(lěng)遇(yù)的原因。

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