5月以来，港(gǎng)股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历(lì)史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列(liè)前二。而易(yì)方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(c卅是什么意思，卅是什么意思,读音óng)产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场持续(xù)震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科(kē)技指(zhǐ)数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带(dài)来(lái)的债务违约风险也对市场风险偏(piān)好形(xíng卅是什么意思，卅是什么意思,读音)成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经(jīng)济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市(shì)场的(de)表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了(le)比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流(liú)动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为(wèi)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济(jì)体政策(cè)变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较(j卅是什么意思，卅是什么意思,读音iào)好平(píng)衡(héng)风险和(hé)机(jī)会。同(tóng)时，选择更有价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是(shì)国内医药领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构(gòu)和(hé)外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背(bèi)景下(xià)，短期港股(gǔ)或(huò)是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可(kě)以关注高稳定性(xìng)且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预(yù)期(qī)更(gèng)强或者(zhě)美(měi)国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中任一(yī)情(qíng)景发生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等(děng)高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因(yīn)为消费品的业绩(jì)差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价(jià)比，当前(qián)估值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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