随着公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股以(yǐ)及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星(xīng)在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华(huá)大盘定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一年持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减(jiǎn)仓，其(qí)中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大(dà)的是银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心佳(jiā)两年(nián)持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较去(qù)年底增加(jiā)了16倍，目前持(chí)有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光(guāng)国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体(tǐ)稳健复苏，产业(yè)结构调整(zhěng)继(jì)续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我(wǒ)们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级应用推(tuī)出后，国内外各(gè)巨头加速入局。需要关注的(de)是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代(dài)方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极(jí)验证导入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向(xiàng)，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年(nián)下(xià) 半年(nián)重启(qǐ)上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力度，数据中心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是市(shì)场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对(duì)于下跌的板块更多地关(guān)注利(lì)空。我(wǒ)们总体(tǐ)认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个(gè)下跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年(nián)的中(zhōng)报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些(xiē)风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相(xiāng)关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其(qí)中(zhōng)，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源(yuán)产业、信澳科技创新(xīn)一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年(nián)末加仓25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第(dì)一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科达(dá)利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的(de)是(shì)中伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技(jì)为(wèi)“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪(dí)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股(gǔ)市(shì)场经历了疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随(suí)后又出过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总(zǒng)体(tǐ)呈 现(xiàn)出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中(zhōng)信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保诚基金旗(qí)下多位基金(jīn)经理也发布(bù)了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处在一(yī)个温和复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入尾声(shēng)后，社会流(liú)动(dòng)性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权(quán)益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡(dàng)上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相关(guān)品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体来看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成(chéng)长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科技(jì)、中(zhōng)航光电等个(gè)股，人福医(yī)药(yào)“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生产(chǎn)和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的(de)精力去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行(xíng)业格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时(shí)还没有明显增加相关的(de)持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预期变化导致部(bù)分个股出现(xiàn)了较(jiào)大回调(diào)，目前(qián)行(xíng)业整体(tǐ)估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定(dìng)的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同(tóng)环节之间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当前认为的受益环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什(shén)么(me)程度以及渗(shèn)透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的(de)难题。谈资和投资之间(jiān)，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基本(běn)原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去(qù)捕捉到(dào)它带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为诱人分(fēn)红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜(cāi)测(cè)和(hé)追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值(zhí)优(yōu)选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发(fā)股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的变化，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较低(dī)估值水平(píng)，让我(wǒ)们可(kě)以在(zài)热(rè)点不断切换(huàn)的市场中保持(chí)平(píng)和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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