编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热(rè)点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估、人工(gōng)智能、机械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季(jì)度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保留了上一季度(dù)的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上(shàng)季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成(chéng)长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白酒信(xìn)仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选混合(hé)中(zhōng)，3月31日时(shí)前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三(sān)年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓(cāng)次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其(qí)思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食(shí)品、海大集团，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改善弹(dàn)性会加大(dà)。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(liáo)板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓(cāng)股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家(jiā)药品(大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱(lái)克的(de)主营与新能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是非(fēi)传统新(xīn)能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金的投(tóu)资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等新兴产(chǎn)业(yè)领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底(dǐ)时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其(qí)重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的(de)高(gāo)速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源(yuán)行业(yè)的终局如(rú)大部(bù)分制造业一样是(shì)一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市(shì)场，但在(zài)发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的(de)旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然(rán)第一大重仓股依(yī)然是半(bàn)导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升至第四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此(cǐ)，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并没(méi)有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端(duān)制造产业链布(bù)局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实现了正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增(zēng)长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是微调了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没(méi)有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格(gé)同为公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)全部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职(zhí)回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一季的第(dì)三重仓(cāng)升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国(guó)电信却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源(yuán)、紫金矿业、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南(nán)传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要(yào)增(zēng)加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落(luò)后位置，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射在炒作(zuò)相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保(bǎo)持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经(jīn大疆无人机的电机是哪个国家的品牌 大疆是国企还是私企g)理也接近了(le)13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公司半数为(wèi)中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内(nèi)的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电动车(chē)龙头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自(zì)下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较为看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的(de)多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河智(zhì)联(lián)主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经(jīng)超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中(zhōng)国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的(de)配置范(fàn)围，切合主题，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的(de)配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个(gè)季度(dù)重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来(lái)看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也(yě)是超过(guò)了50％。对(duì)比来(lái)看(kàn)，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下(xià)我(wǒ)国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的(de)基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新(xīn)进(jìn)标的(de)，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉映(yìng)。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了(le)半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总(zǒng)体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域(yù)也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司仍然管理6只基金产品，其(qí)代(dài)表作是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度没有单一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安(ān)徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思(sī)路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产(chǎn)股(gǔ)、地(dì)产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股(gǔ)股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城(chéng)科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最(zuì)长的长城(chéng)新兴产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年(nián)或明年，消费电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠(dié)加(jiā)在(zài)汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判(pàn)断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声阶段，接下来(lái)苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为成(chéng)长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的(de)重要(yào)一级(jí)，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股(gǔ)中(zhōng)做出了一处调整，也就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照(zhào)两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备平(píng)台型企业(yè)以及(jí)技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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