本周，沪综指3400蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译点关口之(zhī)前虚晃一枪，以(yǐ)连(lián)跌6天的逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观(guān蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译)来(lái)看，A股下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股(gǔ)下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股(gǔ)市走(zǒu)过3个月行程(chéng)，期间沪(hù)指仅上涨0.65％，似有(yǒu)“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情看似疾(jí)风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在(zài)。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外(wài)围股市下跌的风(fēng)险输(shū)入(rù)。作为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市指数，恒生AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹。StockQ全球股市(shì)排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数过去3个月表现为全球(qiú)垫底，分(fēn)别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达克中国金龙(lóng)指数(shù)周二盘中低位较2月(yuè)峰值缩(suō)水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷(mí)，主因是美联储(chǔ)加息(xī)在即，市场避险情绪上升，国际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行(xíng)日(rì)前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中(zhōng)性。从宏(hóng)观面看，今年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔除食品(pǐn)和能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价指(zhǐ)数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数据(jù)预示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息(xī)势(shì)在必行。英为财情(qíng)的美联储利率观测器最新(xīn)数(shù)据显示(shì)，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧条以来(lái)最(zuì)快(kuài)速(sù)度(dù)紧缩(suō)货币供应。美国3月M2货币供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整）为20.7万亿美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产(chǎn)盈利缩水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧(jù)，在全球金融市场催生(shēng)戴(dài)维斯双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨(zhǎng)中字头(tóu)个股(gǔ)

　　美国(guó)银行业又一(yī)张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行股(gǔ)价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应(yīng)的总市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月(yuè)的历史峰(fēng)值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实(shí)际(jì)存(cún)款较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业危机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不(bù)再抱团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙头股招行等承压，相较(jiào)而(ér)言，工商(shāng)银行(xíng)兔(tù)年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股(gǔ)股价上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁(níng)波银行股价兔(tù)年颓势，一(yī)是(shì)二(èr)者虎年(nián)最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中国(guó)特(tè)色估值(zhí)体系”开始风行，市场风格转换。但二者市(shì)净率远高于行业(yè)均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨(zhǎng)11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率分别(bié)为11.63倍和0.8倍，堪称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数(shù)分(fēn)别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看(kàn)，让央企国企估(gū)值回归市场均(jūn)值，已是(shì)国家资本新战略。国家外(wài)汇局日(rì)前表示：“无(wú)论从(cóng)市(shì)盈率还(hái)是市净率(lǜ)等(děng)指标(biāo)看，当(dāng)前A股的(de)估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型个股是，当前总市值取(qǔ)代贵州(zhōu)茅台成为(wèi)市值“一哥”的中(zhōng)国移动，流通小盘+次新+绩优概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌(diē)空间(jiān)不大

　　股市(shì)“红五月”之说，源自(zì)井(jǐng)喷(pēn)式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主(zhǔ)导的行情拉(lā)开(kāi)序幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时(shí)上涨(zhǎng)的(de)年份有11次。自2008年至(zhì)去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份(fèn)这个风(fēng)向标已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当(dāng)年下跌(diē)65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率(lǜ)不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看(kàn)两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾(yú)53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能(néng)否维持强势行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能否(fǒu)企稳(wěn)。该指(zhǐ)数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历史峰值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四(sì)收盘较(jiào)周三低位上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来。

　　进入4月以来(lái)，沪深两市(shì)单日成交始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整(zhěng)理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半(bàn)年(nián)线和年线关口，下跌空间亦(yì)不大。

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