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自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高(gāo)分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方向最鲜明的共同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以来的(de)大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处于历史平(píng)均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带一路”和运营商股息(xī)率(lǜ)显著高于市场整体，较高(gāo)的分红也成(chéng)为其(qí)进可攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式之二(èr)：政策(cè)的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营(yíng)商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作(zuò)联合声明(míng)、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月(yuè)召开在即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略(lüè)，相关政策密(mì)集(jí)出台。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商(shāng)作为(wèi)“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三、“中(zhōng)特(tè)估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全年(nián)宏观主线驱动(dòng)盈利能(nén自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好g)力(lì)修复，带动(dòng)能(néng)源链整(zhěng)体性(xìng)上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原(yuán)材(cái)料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下(xià)游(yóu)需求(qiú)基本(běn)集(jí)中在(zài)国内市场(chǎng)的方向之一，将充分(fēn)受益于人(rén)民币升值(zhí)的宏观趋势(shì)。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领域需求(qiú)预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是(shì)行业(yè)龙头盈利已在修复(fù)。<自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好/p>

　　四、沿(yán)着(zhe)三条投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重点关注哪些(xiē)方向(xiàng)？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路(lù)、港口）、大型银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶(bó)制造业作(zuò)为(wèi)国(guó)家(jiā)重(zhòng)点支持(chí)的战略(lüè)性产业之一，近年来经(jīng)历(lì)了行业调整和产能过剩(shèng)的困(kùn)境(jìng)，但近期板块景气已在改善(shàn)：一方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市(shì)场(chǎng)需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮(lún)船(chuán)的订单大幅(fú)提升。另一方面，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组整合和产能优化之下(xià)，国(guó)内(nèi)船(chuán)舶制造业已在逐步实现结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济(jì)增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好较高(gāo)。同(tóng)时(shí)近几年，高速公(gōng)路及铁路板块上市公司(sī)更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家(jiā)公司(sī)发布股东回报计划，大幅提高分红比例以(yǐ)及承诺未来几年高(gāo)分(fēn)红水平(píng)，给投资(zī)人(rén)带来(lái)确(què)定性的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复(fù)苏大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值(zhí)也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳增长和(hé)扩(kuò)投资(zī)的政策基调下(xià)，后续信贷、社融(róng)仍有(yǒu)望平稳增长。此外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较(jiào)低(dī)位置，修复空间较大。