北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多小时(shí)的互(hù)动提问(wèn)。

　　在(zài)这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话(huà)题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格依然高度看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没有一家公司可以与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间获取(qǔ)本(běn)次股东会最新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华(huá)内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者(zhě)好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个(gè)阶段价格很(hěn)好，第二个阶(jiē)段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自(zì)从我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它，但(dàn)有(yǒu)些产(chǎn)品很难让人(rén)们只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能(néng)够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题(tí)不在于是(shì)否开新(xīn)店。我(wǒ)和查(chá)理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推(tuī)向(xiàng)全球(qiú)做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的来临，客流量(liàng)减少了，但(dàn)电影院(yuàn)不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减(jiǎn)少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里(lǐ)写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极(jí)地进行了(le)合作，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不(bù)是愿(yuàn)意多(duō)花钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的(de)缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习(xí)惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如(rú)何(hé)发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格(gé)，我们可以(yǐ)在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题的，甚至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手机，蝴蝶会采蜜吗同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他们会放(fàng)弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在(zài)他看来台积电(diàn)是世界(jiè)范围(wéi)内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的(de)芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前(qián)我们没有一家公司(sī)可以与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司(sī)拥有非凡(fán)的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自(zì)己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能(néng)成为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想(xiǎng)要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决(jué)不可(kě)能的问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不(bù)喜欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽(qì)车即(jí)将(jiāng)大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度(dù)报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他(tā)们有19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还会面(miàn)临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利就(jiù)处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个(gè)吸引人(rén)的行(xíng)业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨(jù)大(dà)的(de)成本和巨大的(de)风险，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大(dà)的资金(jīn)成本和(hé)巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问题时，芒格表示，如果你到中国的比(bǐ)亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能(néng)虽(suī)然可(kě)以做(zuò)一些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲(fēi)特说，“之前买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助解决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向(xiàng)新(xīn)能源的转变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面(miàn)做了非常多的(de)投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每一个州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能(néng)够(gòu)降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的(de)成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对(duì)投资者(zhě)提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为(wèi)方式(shì)，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解(jiě)释为什(shén)么(me)只(zhǐ)有25万美元有“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银行(xíng)系(xì)统(tǒng)发生了很大变化。二战(zhàn)后的(de)那一年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭(bì)，也是在那时，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋(fù)予(yǔ)了制定保证金(jīn)要求的责任。他们改(gǎi)变(biàn)了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认为(wèi)，问题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不(bù)很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学校的(de)孩(hái)子和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了最初所谓的战争债券、国防债券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停印(yìn)钞票(piào)，我无(wú)法预计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得(dé)多糟(zāo)糕。 蝴蝶会采蜜吗>

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明，但它(tā)需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承担的风险，如果你要(yào)改变人们未来的行(xíng)为方式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不(bù)做(zuò)别人(rén)做的一些(xiē)风险性事(shì)情(qíng)，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其他货(huò)币能够取代它。我觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我(wǒ)们更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫(yì)情(qíng)发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人(rén)们会(huì)对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公司涉及(jí)保险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技(jì)术公司(sī)，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司。他同(tóng)时解(jiě)释，盖可在(zài)技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想象的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保(bǎo)险公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺(wàng)季，此外在(zài)远程信息处理方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答(dá)有投资者提出的商(shāng)业地产损(sǔn)失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到(dào)不(bù)良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的(de)空洞化却(què)是非常严(yán)重的(de)，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是(shì)喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一(yī)团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫(yì)情(qíng)和(hé)供应(yīng)方(fāng)面(miàn)的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复(fù)铁路(lù)的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专注于在(zài)20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示(shì)：“虽(suī)然在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业(yè)赚更多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作为伯克希尔(ěr)的(de)所有(yǒu)者，每年都(dōu)在增(zēng)加，而投资者不需要花(huā)任何(hé)钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持(chí)有的(de)超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收购了(le)一(yī)大(dà)堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以(yǐ)当一(yī)家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股(gǔ)票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳(wěn)步上(shàng)涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘(mì)诀是洞悉消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我们(men)不(bù)能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继(jì)承我(wǒ)的工作，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需要更多的优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务(wù)。如果这些人不足(zú)够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其(qí)他大型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳(jiā)保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班(bān)人(rén)”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充(chōng)道，“我们确实希(xī)望和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机会。它们是一些令人(rén)难以置信的投(tóu)资机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢(huān)这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望(wàng)

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　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年(nián)后(hòu)的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了(le)一百年(nián)后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社会(huì)带来幸福(fú)感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为(wèi)是一个(gè)国(guó)家的资产而非负(fù)债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在(zài)国家(jiā)的经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本(běn)足够且股(gǔ)票(piào)很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为(wèi)什么不通过(guò)回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行(xíng)动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的(de)问题(tí)时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适合(hé)所(suǒ)有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们(men)谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚(chǔ)如何度过这(zhè)一生，你可(kě)以写一(yī)下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配上都存(cún)在(zài)各(gè)自的问题。我(wǒ)年事已高(gāo)，可我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的(de)成(chéng)长。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这是家长犯下的一(yī)个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人(rén)和(hé)活动；要(yào)活到老学到(dào)老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到(dào)，成(chéng)功就需要更多的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己(jǐ)的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的(蝴蝶会采蜜吗de)人(rén)一起工作(zuò)，业务中没(méi)有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有困难，我们都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天(tiān)早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜(xǐ)欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境(jìng)，没(méi)有什么(me)能比(bǐ)这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些非(fēi)常(cháng)有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事(shì)和(hé)热爱的工(gōng)作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法(fǎ)是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在差(chà)不多第300名或(huò)第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领域(yù)里(lǐ)具有这样持续(xù)的地位？”

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