尽(jǐn)管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓(cāng)是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日(rì)，计算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常大(dà)。

　　进一(yī)步来看(kàn)，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁(zào)动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初(chū)，到(dào)了2014年、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下(xià)，盛夏(xià)攻(gōng)势开始的时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假设按(àn)此速(sù)度再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见(jiàn)底后(hòu)将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最(zuì)佳策略，因为(wèi)往往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披(pī)露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自(zì)主可控等大产业趋势(shì)以及政(zhèng)府支持力度进一步(bù)加大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品销量业绩(jì)的(de)改善逐(zhú)渐被市(shì)场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算(suàn)机(jī)占优，招商证券张夏认为按照历史经验(yàn)，要(yào)么(me)计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的(de)到来，市(shì)场(chǎng)表现将更贴合业绩(jì)的相(xiāng)对优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一(yī)步来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体(tǐ)和基础。数(shù)据量和(hé)算力(lì)的提(tí)升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与(yǔ)价，给(gěi)相关电子(zi)厂商带来了(le)机会。国海证券同样在(zài)研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求(qiú)将呈现(xiàn)指数(shù)级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光(guāng)信(xìn)息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块(kuài)、光(guāng)芯片等领域，东(dōng)北(běi)证券4月16日(rì)研报(bào)表(biǎo)示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相(xiāng)关(guān)公司将(jiāng)深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光(guāng)器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普(pǔ)通服(fú)务器的(de)价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着(zhe)AI大模型和(hé)应(yīng)用(yòng)的落地，市场对AI服务(wù)器的需求日益增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关电(diàn)子产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研(yán)报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估值重(zhòng)塑逻辑逐步(bù)验证，关注(zhù)消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服务(wù)器(qì)产业链。其中，具(jù)备AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股(gǔ)份、创维数字(zì)等；2太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名height: 24px;'>太原私立小学有哪些，太原私立小学有哪些排名）受益于全(quán)球算(suàn)力需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业(yè)链，包括工业(yè)富联(lián)、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌尔股(gǔ)份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字等；4）景气度(dù)筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东(dōng)山精密等。

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