本周(zhōu)，沪综(zōng)指3400点关口之前(qián)虚晃(huǎng)一枪，以连(lián)跌6天的逼空形(xíng)态洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多是受中概股拖(tuō)累，后市下(xià)跌空间不(bù)大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急(jí)挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年股市走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大(dà)盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急(jí)跌？或是(shì)外围股市(shì)下跌的(de)风(fēng)险输入(rù)。作为同股同权的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数和H指数(shù)兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截至周四(sì)，香港中企指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全球垫底(dǐ)，分(fēn)别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙指数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资(zī)金从新(xīn)兴市场撤(chè)离。瑞士瑞联(lián)银(yín)行日前将中国股票(piào)评级(jí)从(cóng)高配下(xià)调为中性。从宏观面看，今(jīn)年(nián)首季，美(měi)国GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季(jì)放缓1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。剔(tī)除食品和能源的核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季度为(wèi)4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞(zhì)胀隐忧未减，加息势在必行。英为财(cái)情(qíng)的美(měi)联储(chǔ)利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加息25个基点至5％~5.25％的概率是(shì)85.3％。

　　当滞(zhì)胀(zhàng)风险显现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来(lái)最快速度紧缩货币供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未经季节性调(diào)整(zhěng)）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连(lián)续第四个月收缩。美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息导致(zhì)金融资产(chǎn)盈利缩(suō)水，缩(suō)表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象。<物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化/p>

　　中特估受(shòu)追(zhuī)捧

　　助涨中(zhōng)字头(tóu)个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩塌(tā)！第一(yī)共和银(yín)行股价周三盘(pán)中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美元），较(jiào)2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一(yī)季度末，其(qí)实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美(měi)元，缩水约57.8％。全(quán)球银(yín)行业(yè)危机频现，让A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分(fēn)龙头股招行等承压(yā)，相较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁波银(yín)行股价兔年(nián)颓势，一是二者虎年最(zuì)后3个月股(gǔ)价大涨，涨(zhǎng)幅(fú)透支(zhī)了盈利增速；二是(shì)“中国(guó)特色估值体系(xì)”开始风行，市(shì)场风格(gé)转(zhuǎn)换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市(shì)净率远高于行业均值，难(nán)以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和(hé)市净(jìng)率分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估(gū)值(zhí)洼地，而沪(hù)深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位数(shù)分(fēn)别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让(ràng)央企(qǐ)国企估值回归市场均(jūn)值，已是国家资本(běn)新战略。国(guó)家外汇局日(rì)前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无疑是为中字头物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化股(gǔ)票点(diǎn)赞。

　　典型个股(gǔ)是，当(dāng)前总(zǒng)市(shì)值(zhí)取代(dài)贵州茅台成为(wèi)市(shì)值“一哥”的(de)中国(guó)移动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念让其成为中特估龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空(kōng)间(jiān)不大(dà)

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛市带来(lái)的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上(shàng)交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日(rì)，沪指大涨4.64％，科技(jì)股主导的行(xíng)情拉(lā)开序幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪(hù)指全年和5月份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年(nián)份有11次。自(zì)2008年至去年的15年里，红五月出(chū)现7次，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太(tài)灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综指(zhǐ)4月飘红5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周(zhōu)四(sì)，沪(hù)指4月(yuè)份(fè物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化n)上(shàng)涨0.4％，全(quán)年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技(jì)股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否(fǒu)维持(chí)强势(shì)行(xíng)情。二是作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气设备板块能否(fǒu)企稳。该指(zhǐ)数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌至5.48万亿(yì)元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁(níng)德(dé)时(shí)代首季盈(yíng)利增长5.58倍，周四(sì)收盘较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单日成交始终(zhōng)维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气(qì)并未退潮(cháo)，只是风格轮换在(zài)加速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理(lǐ)格(gé)局，后(hòu)市(shì)即使考验3200点附近的半年线和(hé)年线关口，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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