5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及(jí)流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平(píng)，三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹具备一定的投资性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之(zhī)后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日(rì)创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多(duō)涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝(cháo)下(xià)移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资(zī)金流动(dòng)性的角度来(lái)看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的节奏出现(xiàn)反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海(hǎi)外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双(shuāng)重压力下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所以港股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的(de)，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港(gǎng)股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上(shàng)，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线(xiàn)，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关(guān)细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内(nèi)医药领域长期具三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹(jù)备(bèi)相对优势的细(xì)分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得(dé)关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济总量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发(fā)展的确定性增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为主导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出(chū)，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新药等(děng)高弹性板块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经(jīng)price in经济复(fù)苏(sū)较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随(suí)着经(jīng)济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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