4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负荷(hé)高位(wèi)，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加重，国(guó)内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费延(yán)续偏弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维(wéi)持(chí)倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉(mián)价(jià)连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期(qī)推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯(xùn)棉(mián)花分析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单(dān)排单时间达到(dào)10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小(xiǎo)，促使部分企业增(zēng)加原棉(mián)储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势(shì)上涨。中棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉(mián)意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再(zài)者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍(biàn)提高现(xiàn)货(huò)售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维(wéi)持(chí)高位，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，4月份欧(ōu)美高通胀问题持续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加(jiā)息的紧缩政策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费动力(lì)，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地(dì)区棉(mián)花(huā)消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的(de)供需预(yù)测，将全球(qiú)棉花产量小幅下(xi夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022à)调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期(qī)末库存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增(zēng)长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺(fǎng)企用(yòng)棉成(chéng)本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的(de)影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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