5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi选择复句例子十个，选择复句例子5个)人士对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创(chuàng)历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘(liú)杰(jié)分析系受多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债(zhài)务违约风险也对市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波(bō)动(dòng)较大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以(yǐ)及(jí)资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫政策转向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的(de)预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌(diē)破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相(xiāng)对强弱关系的选择复句例子十个，选择复句例子5个直接反馈，“放开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和(hé)主要经(jīng)济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国(guó)内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股(gǔ)创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消费复苏或者更能调(diào)动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美(měi)股市的表现，未(wèi)来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次(cì)，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定性增强，居(jū)民(mín)可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看到(dào)人民(mín)币汇率的(de)走强，同时(shí)港股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预(yù)期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直(zhí)言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角(jiǎo)度来(lái)看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可以(yǐ)逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式投资于港(gǎng)股市场。

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