北(běi)京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美(měi)国非农数据出(chū)炉，其(qí)中新增就(jiù)业25.3万人，高(gāo)于预期的18万(wàn)人，打断了此前两个月连续(xù)环比下(xià)降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时工(gōng)资(zī)环(huán)比(bǐ)上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美国劳工部(bù)将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义　　随着焦点(diǎn)转换，本(běn)周持续承压的美国地(dì)区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的(de)机会。截至发稿，周五(wǔ)盘(pán)前(qián)西太平洋合众银(yín)行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国家(jiā)银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎司(sī)；美元指数短线拉升35点；美(měi)国10年期国(guó)债(zhài)收益率(lǜ)上升9.60个基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五(wǔ)收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司，跌(diē)幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产中(zhōng)大期(qī)货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周之云告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，周五晚间公布的非农数据远高于(yú)前值且显著偏离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据(jù)在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月(yuè)增长了(le)29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的(de)最高水平(píng)。

　　记者注意(yì)到(dào)，美国4月非农数据公布后，美股期货短线走低，美元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁员，但(dàn)不断下降却仍然高企的劳动力需远远抵(dǐ)消了裁员的(de)影响(xiǎng)，也超过了(le)信(xìn)贷紧(jǐn)缩(suō)带来的大约(yuē)2.5万招聘(pìn)减少。4月(yuè)非农就业(yè)的季节性因素相对于新冠大(dà)流行(xíng)前也(yě)有了有利的(de)发展，为就业(yè)人数的增(zēng)长(zhǎng)提供了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业(yè)数(shù)据(jù)保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业机(jī)会(huì)和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续(xù)下降，为连续第三个月下跌(diē)，创下2021年5月以来(lái)最(zuì)低(dī)。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他(tā)劳(láo)动力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失业金人(rén)数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会导(dǎo)致消费者信贷(dài)和(hé)企业(yè)融资(zī)成本上(shàng)升，进而(ér)迫使雇主削减支出(chū)包(bāo)括裁员(yuán)等(děng)，从而减(jiǎn)缓经济增长。短期(qī)强劲的非农就业数据会让市场对于(yú)下半年货币政策放松进程有所改变(biàn)，进而(ér)对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢(yì)价部分有(yǒu)所减少，但从中长期来看(kàn)，美(měi)国会继续朝着衰退的方向前进(jìn)，后市(shì)继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数(shù)据(jù)公布后，贵金(jīn)属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农(nóng)就业新增(zēng)人数超预(yù)期将引导贵金属(shǔ)步(bù)入调整(zhěng)。对于贵金属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受(shòu)益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市(shì)场预计5月是(shì)美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息(xī)，且预计9月之后可(kě)能降息，这导致美(měi)元(yuán)名义利(lì)率回落，在通胀温和回落的情况下(xià)，美元(yuán)实际利率有了明(míng)显的(de)下行(xíng)。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研(yán)究所副总经理程小勇说。

　　记者注意(yì)到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将(jiāng)政策利率(lǜ)联(lián)邦基(jī)金利率(lǜ)的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔在记者发布(bù)会上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因此(cǐ)美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而，美联储会(huì)后声(shēng)明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对货币(bì)政策的影响，且鲍(bào)威尔在(zài)新闻(wén)发布会(huì)上表示(shì)，美联储焦点仍(réng)在双重使命上。这意味着美联储是否结束加息(xī)需要看到通胀(zhàng)明(míng)显回落。至于是否要(yào)开始降(jiàng)息，需(xū)要(yào)看到(dào)就业市场出现明显恶(è)化。从历(lì)史经验来看，美(měi)联(lián)储加息看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金(jīn)属(shǔ)分析师从姗(shān)姗(shān)告诉记者，美国银行业(yè)风波持续发(fā)酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠(其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义dié)加市(shì)场(chǎng)预期美联储年内或(huò)将(jiāng)降息，贵金属振(zhèn)荡偏(pi其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ān)强运(yùn)行。美国就业数据超预期，美债收益率(lǜ)、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫。这份(fèn)超预期的非农(nóng)报告，这让美联储陷入困境，美联储希望(wàng)暂停加息(xī)，甚(shèn)至可能很(hěn)快就需要降息(xī)，但就(jiù)业市场并不配(pèi)合，美(měi)国就业市(shì)场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持(chí)高利(lì)率。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析师展(zhǎn)大鹏告(gào)诉记者，4月美(měi)国非农就业数据和时薪增速全面超预期，表明美国(guó)当(dāng)前劳动力市(shì)场仍十(shí)分强劲，美(měi)联(lián)储控通胀压力加大，这(zhè)也就意味着美联储可能(néng)会在(zài)较长时(shí)间内维持高利率环(huán)境，且6月(yuè)再次加息的预期开始(shǐ)回升。

　　“美国非农数(shù)据强于预期或(huò)在短(duǎn)期提振美(měi)元指(zhǐ)数和美债(zhài)收益率，从而打(dǎ)压(yā)贵金属的(de)涨势，但中期看，美(měi)联储5月(yuè)会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加息，货币政策进入新(xīn)阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的(de)博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值平台不(bù)断上移(yí)。”广发期(qī)货(huò)贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁(níng)表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两轮美联储停止降(jiàng)息后的表现(xiàn)来看，尽(jǐn)管此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继(jì)续走(zǒu)低，但美联储并(bìng)未再次加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则在美债收益(yì)率持续下行的情况下，呈(chéng)现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前情(qíng)况不(bù)同(tóng)的是，通胀率相对更高，而黄金价格对降息并未提(tí)前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍有(yǒu)时(shí)间，美联(lián)储表示美(měi)国银(yín)行系统(tǒng)仍健康(kāng)并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下美国银(yín)行系统风(fēng)险并未解除，在(zài)第一共和银行宣布被接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱(ruò)点，又有多家(jiā)区域性银行出现股(gǔ)价暴(bào)跌。存款仍在持续流出使银行融(róng)资成本正在攀升，信贷收紧(jǐn)将不断向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化(huà)环比增(zēng)长1.1％，不仅比(bǐ)去(qù)年四季(jì)度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映出(chū)一定的(de)韧性。未(wèi)来随着经济下行(xíng)压力(lì)不(bù)断上升，市(shì)场预期下半年美国GDP将出现(xiàn)负增长。“总体上在风险和衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美(měi)债收(shōu)益率和美元指数(shù)将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金(jīn)属价格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持逢低买入配置思路(lù)，短线则可买入(rù)黄金和(hé)白银虚值(zhí)看涨期(qī)权把(bǎ)握(wò)突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说(shuō)，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际上是明显下降的。世界黄金协会公布的数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，今年(nián)第一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国央行和中国消费者需求(qiú)较高(gāo)，但其余(yú)投资(zī)者购买量的(de)减少抵消了这一(yī)增长(zhǎng)。其(qí)中对黄金价格其关键作用的黄金(jīn)投(tóu)资需在一季度同比下降50％左右，较去年四季(jì)度有(yǒu)所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币(bì)方面的黄(huáng)金需求(qiú)为(wèi)302.41吨(dūn)，高于(yú)去年同(tóng)期(qī)的287.74吨，但低(dī)于去年四(sì)季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求下降28.67吨，去年同(tóng)期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国经(jīng)济指标耐用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属(shǔ)性更(gèng)强的白银(yín)因需求(qiú)受经济(jì)下行拖(tuō)累而涨幅(fú)受限。因此，金(jīn)银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物消费较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加(jiā)息25个(gè)基点在议息前已经(jīng)被充(chōng)分计提，议(yì)息前(qián)的谨(jǐn)慎转变为议(yì)息后(hòu)的(de)乐观，因此黄金市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货黄金甚(shèn)至(zhì)创出(chū)了(le)历史(shǐ)新高。

　　“目前欧美(měi)央行加息(xī)靴子落地，且银行(xíng)业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险情(qíng)绪(xù)提振贵金属价(jià)格。此外，随着经济走弱预(yù)期升温，预计美(měi)联储下(xià)半年大概率暂停加息并将进入(rù)降息周期，实(shí)际(jì)利率或将(jiāng)继(jì)续下(xià)行，贵(guì)金属中长期仍具有较(jiào)高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大(dà)鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言(yán)，市(shì)场寄希望于美联储最后(hòu)一(yī)次加息落地然后转降息(xī)预期，从而刺激价格继续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄(huáng)金确实(shí)存在(zài)恢(huī)复上行(xíng)趋势的可能性(xìng)。但(dàn)当前美通胀仍在(zài)高(gāo)位，美联(lián)储货(huò)币(bì)紧(jǐn)缩(suō)动作并没有结束(shù)，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的(de)利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且(qiě)高利率环境到底会对经济(jì)和金(jīn)融市场产(chǎn)生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前看多观点出奇(qí)一致，且海(hǎi)外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对待金价节节攀高的观点谨慎为上。

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