在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前折(zhé)溢价率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)大幅回(huí)落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传(chuán)媒(méi)、基(jī)建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为(wèi)安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，两家(jiā)公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(ji幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会é)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢价率都回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情(qíng)在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日(rì)经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产(chǎn)品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短(duǎn)期(qī)内受到资金(jīn)的净(jìng)买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二(èr)级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归(guī)到指(zhǐ)数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价(jià)格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建(jiàn)议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢价品(pǐn)种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提(tí)出将(jiāng)改革(gé)公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期部分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会(huì)在日(rì)召开(kāi)、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期过快上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇(huì)率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资(zī)者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资金居前，都超过(guò)了(le)2亿元(yuán)资(zī)金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底(dǐ)反弹的医药ETF、高位回调的传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多(duō)的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金(jīn)165亿元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力的(de)医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐，净流(liú)入(rù)资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相关(guān)指数的(de)“越跌(diē)越买”，华安基金(jīn)指数与量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基(jī)本面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注(zhù)板块趋势(shì)反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能(néng)发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红(hóng)利(lì)，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超(chāo)过(guò)1个亿的资(zī)金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出位(wèi)居前列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热(rè)门主题行业的资金(jīn)出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的(de)投(tóu)资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性(xìng)机会(huì)，当(dāng)前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基(jī)金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资金合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来(lái)看，可(kě)以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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