5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收市新(xīn)低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅(fú)回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市(shì)场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊(náng)括(kuò)了大(dà)部分内地互(hù)联(lián)网以及新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措(cuò)施，加大(dà)了市场对于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基(jī)本面角度(dù)来看，去年防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面(miàn)及(jí)流动性双重压(yā)力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所(suǒ)以(yǐ)港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还是会发生(shēng)的(de)，在这个过(guò)程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机(jī)会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议(yì)上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议投资者通(tōng)过(guò)定投分散参与，较(jiào)好(hǎo)平衡(héng)风险和(hé)机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国内医药领域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资价值值得(dé)关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费(fèi)行业也有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内(nèi)经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济(jì)数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前流动性持续(xù)承(chéng)压和较弱的(de)国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值性(xìng)价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或(huò)者美国经(jīng)济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到人民币(bì)汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基(jī)金进一(yī)步指出，可以先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关注个股的(de)性(xìng)价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港股(g人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么ǔ)市场具备一定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向(xiàng)上(shàng)的弱(ruò)复苏态(tài)势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺(shùn)周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于(yú)国(guó)内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定(dìng)投的方式投资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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