5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存款自律上(shàng)限的(de)通知》，四大(dà)国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其(qí)它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款更(gèng)多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集(jí)中于(yú)短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本(běn)次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固(gù)定(dìng)收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等(děng)公募基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进(jìn)利率市(shì)场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负债成本(běn)；同(tóng)时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促进宏观经济复(fù)苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银(yín)行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利(lì)率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为(wèi)，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进(jìn)利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的贷(dài)款市场利(lì)率，合(hé)理(lǐ)调整存款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存款(kuǎn)定价(jià)惩罚措(cuò)施(shī)。而此前(qián)4月部分中小银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成(chéng)为(wèi)改善息差的(de)重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款(kuǎn)向企业(yè)固(gù)定资产(chǎn)投资(zī)传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自(zì)律上限有利于对公客(kè)户留存的活(huó)期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本不(bù)断下降，银(yín)行资产端(duān)收益下降(jiàng)较(jiào)为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持(chí)续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制(zhì)对(duì)于活(huó)期(qī)存款与定期存(cún)款利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存款与(yǔ)通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调也是要将(jiāng)存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协(xié)调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落(luò)实央(yāng)行(xíng)宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下(xià)限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻(chè)底取消。存款利率定价方式(shì)的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和(hé)9月经历了两轮(lún)大规模存款利率(lǜ)下降，主要是(shì)大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一轮(lún)存(cún)款利(lì)率下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的(de)激(jī)励为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限(xiàn)，银(yín)行存款增(zēng)加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善息差的重要(yào)手段(duàn)。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，延续近(jìn)期银行存(cún)款利率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利(lì)于引(yǐn)导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些(xiē)介(jiè)于(yú)活(huó)期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性(xìng)调整通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)和协(xié)定存款利(lì)率上限，保证存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率下调可以有效降低银(yín)行负债成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不(bù)仅仅集中在(zài)银(yín)行领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发(fā)达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的发(fā)债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面(miàn)要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的第(dì)一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体(tǐ)经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定(dìng)的资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪经济运行情况(kuàng)，短期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕(yù)的环境，故(gù)从银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在(zài)，而是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员(yuán)银行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市(shì)场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率水平(píng)。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎(shèn)评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维(wéi)持低位或继续(xù)下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率(lǜ)持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于预期(qī)，国内降(jiàng)息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一(yī)方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行(xíng)息差压力(lì)加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银(yín)行自(zì)身(shēn)也有(yǒu)动(dòng)力去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差(chà)。

　　缓解银(yín)行(xíng)负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些(xiē)政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利(lì)率。另(lìng)一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下(xià)调也(yě)有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降(jiàng)通知(zhī)释放了(le)以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复，有(yǒu)利于增强银行(xíng)内生(shēng)资本补充能力；②减少企(qǐ)业(yè)及居民(mín)的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存(cún)款定价的无序竞争。此(cǐ)前(qián)，部(bù)分中小银(yín)行的协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存(cún)款定价过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低的银行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降(jiàng)低中(zhōng)小行协定(dìng)存款及通知存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上市银行(xíng)协定存(cún)款占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限后，预计(jì)行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争(zhēng)，特(tè)别是(shì)降(jiàng)低银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻(qīng)银行负债及经营压力。此(cǐ)外(wài)，银(yín)行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非(fēi)降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国基金(jīn)报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有(yǒu)进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净息差(chà)已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼存(cún)款利(lì)率(lǜ)有进一步调降的预期。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策(cè)导(dǎo)向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核压力使得(dé)各(gè)行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均(jūn)成本(běn)率基本持平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下(xià)行(xíng)作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质(zhì)的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款定期化(huà)，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显(xiǎn)下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业(yè)存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动力去(qù)持续(xù)推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期(qī)看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动(dòng)性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特别是(shì)中短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，有(yǒu)望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市(shì)场中，对流动性(xìng)敏感的股(gǔ)票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边(biān)际(jì)再宽松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行报告以及2023年一季度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当(dāng)前(qián)长端利率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于(yú)政策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前(qián)胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗利率(lǜ)环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德(dé)立：普通投资者的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以及(jí)其他固收类基金在(zài)具一定流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今(jīn)年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝(jué)对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位(wèi)数水平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的环(huán)境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如(rú)货币基金，而短(duǎn)债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数(shù)据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局(jú)会(huì)议从疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也(yě)进(jìn)入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱(qián)袋(dài)子。具备一定投资能力和风控能(néng)力的(de)人士(shì)可通(tōng)过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投(tóu)资者储蓄收益(yì)下降，为保持资金保值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自身风险(xiǎn)承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短(duǎn)债(zhài)基(jī)金、商(shāng)业银行现金管理(lǐ)类产品等(děng)风险等级较低、支取相(xiāng)对灵活(huó)的胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(de)产品。

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