今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公告，基金将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不(bù)会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助(zhù)投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进(jìn)央企(qǐ)上市(shì)公(gōng)司实(shí)现高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式(shì)发售，其中，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有(yǒu)差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托(tuō)管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认(rèn)购份额小(xiǎo)于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此(cǐ)外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价值促(cù)进央企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费国特色估值体(tǐ)系，引导央企投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企(qǐ)估(gū)值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内(nèi)人士(shì)看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东回报ETF的发(fā)行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不(bù)少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会(huì)相(xiāng)对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所(suǒ)在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过度冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已(yǐ)将(jiāng)考核侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人(rén)士也预(yù)计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司(sī)上报的中证国新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为(wèi)三(sān)批(pī)陆续推(tuī)向市(shì)场，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中特(tè)估’板块，预计(jì)发(fā)行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇添(tiān)富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还(hái)各申报(bào)了主(zhǔ)、被动(dòng)两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪(zōng)“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的发行，意味着(zhe)，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体系(xì)，促进市(shì)场资(zī)源配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现(xiàn)以及资源(yuán)配置功能(néng)的发挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值重(zhòng)塑的机遇(yù)，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备(bèi)了不少央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业(yè)的关注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关(guān)领域(yù)在新环(huán)境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实(shí)现国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费有重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央企引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善中(zhōng)国(guó)特色现代资本市场下，预计国(guó)资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企(qǐ)稳回升，目前已超(chāo)过其(qí)他类型企业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)12.53％，而同期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提升(shēng)或(huò)将成为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投资部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场整体而(ér)言更加(jiā)稳健，ROE、分(fēn)红率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投资者(zhě)、个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟(gēn)踪的央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制，主(zhǔ)要选取国务(wù)院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等，前(qián)十(shí)大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份(fèn)股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息(xī)率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值：央企股东回(huí)报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流(liú)指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持(chí)在8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果(guǒ)募集规(guī)模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配(pèi)售的措(cuò)施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在(zài)认购(gòu)金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如(rú)何(hé)安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将安(ān)排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看(kàn)，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基(jī)金指数投资(zī)部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史(shǐ)表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累(lèi)计涨幅41免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费.42％，过去三年历史年化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利(lì)高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估(gū)值(zhí)体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加(jiā)：1、红利属(shǔ)性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已(yǐ)经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于(yú)较(jiào)低(dī)分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多(duō)家券商明确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国企价(jià)值(zhí)重(zhòng)估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证券：数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)的投资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国特色估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成主线行情。

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