财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁(tiě)树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国平安(ān)在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年的涨停，就在5月8日(rì)，中(zhōng)信银行、中(zhōng)国(guó)银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更是盘中(zhōng)刷新历史最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨(zhǎng)归因为两份(fèn)会(huì)议通知。

　　一是(shì)，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会(huì)即将举办(bàn)；另外(wài)一份则(zé)是(shì)沪(hù)市金融(róng)业(yè)主题(tí)座谈会，其(qí)中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量发展”成(chéng)为重(zhòng)要议题。

　　中特估成(chéng)为(wèi)了市(shì)场较长(zhǎng)一(yī)段时(shí)期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为(wèi)首的大金(jīn)融板块首(shǒu)当其冲(chōng)。上述(shù)5.11会议是为此前获批的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被放大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知的推波(bō)助澜，“小作文”又来(lái)添(tiān)油加醋(cù)。一(yī)则(zé)无头无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见，要求“国企要做(zuò)到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风(fēng)捉影，却获得极(jí)大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高(gāo)股息(xī)，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估(gū)银行概念获得(dé)资金的(de)青睐。有了(le)多重消息的(de)加持，暴涨顺理成章(zhāng吴亦凡现在在哪里关着)。

　　根据(jù)以往经验，大金(jīn)融板块走强往往预示着行(xíng)情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演(yǎn)呢？多位受访人士指出，这种单(dān)一衡量逻(luó)辑可能不再奏效，当前(qián)市(shì)场，银行板块是(shì)作为“国(guó)资含量”比(bǐ)较高的板(bǎn)块行进，从去年(nián)底开始监(jiān)管开始提出中特估后有比(bǐ)较不错的表现，中(zhōng)特(tè)估(gū)有望持(chí)续(xù)为投(tóu)资者带来(lái)除稳定股息(xī)收(shōu)益外(wài)的(de)收益。

　　银行为首(shǒu)的大金(jīn)融爆发

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安(ān)银行涨停，农(nóng)业银行(xíng)、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以(yǐ)为(wèi)的(de)大牛市is back，其实(shí)大牛市(shì)is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早(zǎo)已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银行板(bǎn)块，券商股也持续爆(bào)发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银(yín)河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势来(lái)看(kàn)，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证(zhèng)银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银(yín)行ETF、南方中(zhōng)证ETF、华夏中(zhōng)证ETF、华宝中(zhōng)证ETF等多只基金涨幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规模(mó)最(zuì)大的华宝中证银行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当(dāng)日收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近(jìn)两年来的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市场早有(yǒu)预期。睿郡资产合伙(huǒ)人董承非(fēi)在(zài)5月7日表示(shì)，在经(jīng)济复(fù)苏不强(qiáng)劲(jìn)情况下(xià)，原来看不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显(xiǎn)得难能可贵，因此被忽略(lüè)高(gāo)分红、深度(dù)价值的企业反(fǎn)而受到追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金(jīn)权益(yì)投资一部基金经(jīng)理吴鹏也表示，银(yín)行股(gǔ)这波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极(jí)度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观等背景下(xià)，配(pèi)合(hé)当前经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预(yù)期下行(xíng)、中特估政策背景下的(de)估值修(xiū)复(fù)。

　　涨(zhǎng)幅与成交量齐升，背(bèi)后仍(réng)是中(zhōng)特估逻辑

　　经过(guò)漫长的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月(yuè)8日(rì)，自今年4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银(yín)行中，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)10％，其(qí)中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超过32％，民生、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家银行涨(zhǎng)幅超过20％。

　　资(zī)金(jīn)的(de)流入量(liàng)同样(yàng)可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅(fú)4.22％，收盘价创(chuàng)一年新高，全天成(chéng)交量飙(biāo)升超(chāo)过(guò)14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近(jìn)两年来的最高。中国银行龙(lóng)虎榜数据显示，近三日沪股通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨(zhǎng)，正(zhèng)如吴(wú)鹏所言(yán)，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息(xī)率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基(jī)本面预期极度悲观都(dōu)是(shì)银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右(yòu)。除(chú)了宁波银行和招商银行(xíng)，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一轮估(gū)值修复中，有市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目(mù)标价(jià)估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块(kuài)交易热(rè)度之(zhī)下目标价(jià)抬升至0.7-0.8，明显看到(dào)，资金对(duì)资产质量(liàng)、让(ràng)利实体(tǐ)经济容忍度提升。

　　稳定的高分红(hóng)和高股息是(shì)银行股(gǔ)相对于(yú)其他主(zhǔ)题板(bǎn)块更(gèng)强的优(yōu)势，据财通证券研报，国有(yǒu)大行近五年分(fēn)红率基本稳定在30％左右，稳定(dìng)分红符合价值投(tóu)资和长期投资需要。近(jìn)年来(lái)国(guó)有大行股息率(lǜ)也呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而(ér)公(gōng)募持仓占比极(jí)低也(yě)为调(diào)仓提(tí)供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年(nián)一(yī)季(jì)度银行(xíng)股占偏(piān)股型基金(jīn)仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新(xīn)低，显著低(dī)于2010年(nián)以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财联社(shè)表示，高股息策(cè)略以(yǐ)其确定的股息收入和较高的安全边(biān)际可以为投资者提供不错的(de)收益。而基本(běn)面(miàn)稳健(jiàn)、分红(hóng)率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策(cè)略的理想增(zēng)配板块(kuài)。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在一季度(dù)是业绩低点。随着大(dà)行重定价(jià)的压力过去以及二三季度(dù)农商(shāng)行小微投放旺季(jì)的(de)到来，资吴亦凡现在在哪里关着产端(duān)收(shōu)益率(lǜ)将(jiāng)会(huì)逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望(wàng)改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量(liàng)化(huà)及衍生品投资部基金经(jīng)理余展(zhǎn)昌也指出，与海外银行对比(bǐ)，在中特(tè)估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然(rán)具有较(jiào)好的投资机会。以(yǐ)国(guó)有大行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高在0.75倍左(zuǒ)右(yòu)，其他(tā)大行在0.5-0.6倍之间，而海(hǎi)外绝大(dà)部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍PB以(yǐ)上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量的商誉，国内银行的估(gū)值水平(píng)是偏低的，本身就(jiù)有比较大的修复(fù)空间。此外(wài)，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改革(gé)有(yǒu)望使得这些问题(tí)得到改善，从而(ér)提高银行的(de)利润增速，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意味着行情的结(jié)束？

　　随着证券、银行等大(dà)金融板块的走强，有市场观点开(kāi)始担忧市场行(xíng)情告(gào)一(yī)段落。对(duì)此，市场人(rén)士认为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏分析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束的指标，其背后通常潜意识映(yìng)射包括(kuò)不限于大金融爆发往往代表(biǎo)市场(chǎng)没有(yǒu)别的方向、市场进入(rù)避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当(dāng)前(qián)的金融股走强(qiáng)来看，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当(dāng)前大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银(yín)行板块近期大幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值的板块(kuài)，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至部分(fēn)中(zhōng)小市值板块成(chéng)交(jiāo)量相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板(bǎn)块本次表(biǎo)现也(yě)不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全市场(chǎng)，部分港(gǎng)口、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此不能单一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较(jiào)为极端的(de)交易结(jié)构容易被(bèi)吴亦凡现在在哪里关着表征为市(shì)场波动的前奏，但市(shì)场变量影响较多、今年行情结(jié)构(gòu)差(chà)异巨大(dà)，建议不要单一映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吴亦凡现在在哪里关着