上市公(gōng)司(sī)退(tuì)市在A股早已不稀奇，但连带着(zhe)可转债一(yī)起退市却(què)是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续20个交易日(rì)低于1元，触及(jí)退市(shì)指标(biāo)，公(gōng)司股票及其可转债被(bèi)终止上市，搜特(tè)转债(zhài)或成为(wèi)首只因正(zhèng)股退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触(chù)及退市指(zhǐ)标被终止上市，其(qí)可(kě)转债已进入退(tuì)市整理期(qī)，引发投(tóu)资者对可转债信用风险的担忧(yōu)。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇受(shòu)市场欢迎。一个广为流(liú)传(chuán)的(de)说法(fǎ)是，可(kě)转(zhuǎn)债“下有(yǒu)保底，上不封顶”，即(jí)上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进(jìn)可攻(gōng)退(tuì)可守”，几乎稳赚不赔。在(zài)可(kě)转债30多年(nián)发展中，此前一直未(中国欠别国钱吗wèi)出(chū)现因(yīn)正股退市而(ér)退市的(de)情况(kuàng)，也未发生过(guò)实质性违约事件。

　　随着搜特(tè)转债(zhài)等的退市，零违约历史(shǐ)或将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，可(kě)转债信用风险浮出水(shuǐ)面。虽说(shuō)可转债(zhài)退市(shì)后，依然可以执行赎回和回(huí)售等条款，但由于大多数上市公(gōng)司是因(yīn)经营不善(shàn)导致退市，财务(wù)状(zhuàng)况(kuàng)并(bìng)不乐(lè)观，资不抵债、拿不出中国欠别国钱吗钱进行赎回的可(kě)能(néng)性较大。而如果启动(dòng)破产重整(zhěng)，公司(sī)发行(xíng)的可转债划归为(wèi)普通债权，清偿顺序(xù)相对靠后(hòu)，刚性(xìng)兑付亦存在很大不确定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实(shí)上，可(kě)转债(zhài)退市并非(fēi)完(wán)全出乎意料，早已(yǐ)在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终止上市(shì)的，其发(fā)行的可转债及其他(tā)衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股退市难、退(tuì)市少，成就了可转债30多年零退(tuì)市、零违约的“神话”。随着全面注册制改革的持续推进，市场优胜劣汰加快，常态化退市(shì)机(jī)制正在形成(chéng)，以(yǐ)上市股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违约风险随(suí)之(zhī)上升。退市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在(zài)发展(zhǎn)，生态在改变(biàn)，投资者没有理由一成不变，是时候重塑(sù)对(duì)可(kě)转债(zhài)的(de)认知了。投资者要改(gǎi)变(biàn)“闭眼买债”的路径依赖，学会优择品(pǐn)种，规避风险。在(zài)选择债券时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性、估(gū)值(zhí)水平以及发债(zhài)公司偿债能(néng)力等，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风(fēng)险；在(zài)取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估值较低、退市风险较高(gāo)的标的(de)，而选择(zé)正(zhèng)股经营(yíng)效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理(lǐ)且随市场下跌(diē)估值出现压(yā)缩的标的。并密切关注可转债市场风格变化，及时调(diào)整配置(zhì)比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债的退市处(chù)理还有不(bù)少空白和盲(máng)点，监管部(bù)门应尽快打齐补(bǔ)丁，给(gěi)予市场(chǎng)明确预期。比(bǐ)如，可进一步明(míng)确(què)可转(zhuǎn)债在退市后是(shì)否(fǒu)仍存(cún)在交易可能、是否还拥(yōng)有(yǒu)转股功能等。同(tóng)时，应加强对(duì)可转债的风险防控，强化发(fā)行(xíng)前的信用评级(jí)，对于(yú)信用资质较(jiào)弱的(de)公司，可考(kǎo)虑提高担保资产与回售条款等相关(guān)要求(qiú)，适(shì)当提升准入门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面(miàn)注(zhù)册制下，证(zhèng)券市场(chǎng)将迎来全方位、根本性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟风买(mǎi)入”的简单(dān)套路行不通了，一(yī)些规(guī)则制度上的短(duǎn)板(bǎn)不能视而(ér)不见了。各市场(chǎng)参与(yǔ)主体还需顺时应势，调整包括可(kě)转债在内的投资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意(yì)识，共促A股市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 中国欠别国钱吗