北(běi)京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股东大会在奥(ào)马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特(tè)和他(tā)的(de)老搭档芒(máng)格在5个半小时的提问环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各地的投资者。“来自中国的投资者是(shì)最(zuì)多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前(qián)海开(kāi)源基(jī)金首(shǒu)席基金(jīn)学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大会(huì)的(de)现场(chǎng)见闻(wén)。

　　往届(jiè)大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不(bù)例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都具有竞(jìng)争力，都(dōu)能达成繁荣发展的(de)前景。中(zhōng)国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴菲特(tè)说(shuō)道。此前，他也曾(céng)多次公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对(duì)象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公开(kāi)资料，巴菲特(tè)曾曾投资(zī)中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚至30倍以(yǐ)上(shàng)。

　　在(zài)今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事长没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处(zhǎng)的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可(kě)以(yǐ)让你用便宜(yí)的价格(gé)买到一些更好的(de)公司，而这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素的影响，也(yě)是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按照巴菲特(tè)的投资(zī)标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票可能会得到他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出(chū)的(de)“净(jìng)资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行(xíng)了梳理，选出了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍(réng)占据三分(fēn)之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大(dà)赢(yíng)家”

　　此次选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价值判(pàn)断而不是价格判(pàn)断，选择的(de)是加权(quán)平均（年化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年(nián)-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指标(biāo)达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处股上市公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭(xù)生物（688075.SH），三家(jiā)ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业公(gōng)司。

　　其次，时(shí)代财经参考了上(shàng)市公司(sī)最新(xīn)（截(jié)至(zhì)5月5日(rì)）滚动市盈(yíng)率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业(yè)算术(shù)平(píng)均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值相对行业(yè)平均(jūn)值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领域(yù)，同(tóng)时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲(fēi)特多次减仓银行股，包括2006年入手的合(hé)众银(yín)行(xíng)和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别减持(chí)约90％和(hé)60％，甚至(zhì)在2022年一季度清仓持有33年的(de)百年(nián)老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲特对金融领(lǐng)域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经(jīng)又进行了行业筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前商品信誉受过(guò)不(bù)良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指(zhǐ)数(shù)官(guān)网。时代财(cái)经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领(lǐng)域，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占(zhàn)比(bǐ)近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利(lì)润复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮(yǐn)料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台(tái)（600519.SH）。但是目前这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业(yè)滚(gǔn)动市(shì)盈率，所(suǒ)以(yǐ)或还(hái)需要等待入场时机(jī)。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家公司(sī)中(zhōng)，家用电(diàn)器行业公(gōng)司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名(míng)牌(pái)的(de)苏(sū)泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企(qǐ)，上(shàng)述三(sān)家(jiā)企业的5年净利(lì)润复合年增长率(lǜ)表现略显逊色(sè)，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承(chéng)德(dé)露(lù)露(lù)（000848.SZ），分别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而(ér)差距最小的是公牛集(jí)团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月(yuè)2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业(yè)股价(jià)均有上(shàng)涨。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年(nián)及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年(nián)，时代财经也曾(céng)筛选出相对(duì)符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以(yǐ)来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证(zhèng)指数(shù)的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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