财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东人次是指什么，人次是单位吗(dōng)和非洲(zhōu)地区(qū)的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市商组成(chéng)的(de)委员会一致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投(tóu)票的清单上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参(cān)与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债(zhài)券（次级(jí)债）具(jù)有同等地(dì)位(wèi)，并以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会首先一致裁定，并没有(yǒu)发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名(míng)条款和担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持(chí)有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三(sān)的(de)文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对AT1债券(quàn)是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧(jǐn)急交易中，瑞(ruì)士(shì)监管机(jī)构FINMA将近170亿(yì)美(měi)元人次是指什么，人次是单位吗line-height: 24px;'>人次是指什么，人次是单位吗的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举也引发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市(shì)场较为常(cháng)见(jiàn)的金融衍生品(pǐn)，信贷违约掉(diào)期(qī)的作用是在信贷事件（违约(yuē)、重组、破产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参(cān)考资产的面值减去违约后(hòu)的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级(jí)债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接(jiē)手瑞信的最(zuì)新评(píng)估。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监管文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的损失(shī)将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美(měi)元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产(chǎn)的(de)实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开始，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的(de)决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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