5月以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性(xìng)价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其中，广(guǎng)发(fā)恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险(xiǎn)也(yě)对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复(fù)，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整(zhěng)体相(xiāng)较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓表示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现反复云南有哪几个市 云南是几线城市，人民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更长时间，但大概率还是会发生的，云南有哪几个市 云南是几线城市在这个(gè)过程中的波(bō)折就(jiù)对(duì)应着人民币汇(huì)率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及(jí)港股创新药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价值(zhí)的细分赛(sài)道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是(shì)国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优势的细(xì)分赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗(liáo)法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也(yě)有望上行。因(yīn)为(wèi)目前(qián)我国(guó)经济总量数据(jù)回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示(shì)，港股市(shì)场是以机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下(xià)，短期港股(gǔ)或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳(wěn)定性(xìng)且具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运营(yíng)商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的(de)投(tóu)资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计(jì)盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计(jì)人民(mín)币汇率(lǜ)的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影(yǐng)响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于(yú)港股市场(chǎng)。

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