5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越(yuè)买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互(hù女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作)联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再(zài)创(chuàng)历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长，年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历(lì)史新(xīn)高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日(rì)创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的(de)债务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季(jì)度环比(bǐ)有(yǒu)所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对应(yīng)着人民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较多的细分板块(kuài)或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更能调(diào)动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内医药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法(fǎ)和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据(jù)对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重(zhòng)点关注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能大(d女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作à)概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态(tài)势，当(dāng)下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预(yù)计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互(hù)联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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