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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可(kě)能(néng)需(xū)要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补(bǔ)充称，自己(jǐ)将观望一(yī)定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月采取(qǔ)的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实(shí)质性下(xià)降”才(cái)能确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德(dé)还表(biǎo)示，他认(rèn)为(wèi)美(měi)联储(chǔ)仍然可以实现软着(zhe)陆(lù)，在不触(chù)发经济严重下滑的情况(kuàng)下帮助通胀率(lǜ)回(huí)到(dào)2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是基线情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓(huǎn)慢(màn)，劳动(dòng)力市场可(kě)能略有(yǒu)疲软，通胀下(xià)降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人(rén)物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场(chǎng)委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市场互(hù)联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国(guó)人民(mín)银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作（即 “互换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互(hù)换通”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和(hé)地区的(de)境外(wài)投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内(nèi)地基础设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在交易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联互(hù)通的机制安(ān)排，参与内地银(yín)行间(jiān)金融衍生品市场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币(bì)种为人(rén)民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易中心签署报价商协议，并(bìng)为上海清算所利率互换(huàn)集中(zhōng)清算(suàn)业务的(de)清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北向互(hù)换通”的(de)境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行(xíng)要求并完成内地银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机(jī)构投(tóu)资(zī)者，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的(de)境外投资者(zhě)需同(tóng)时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日(浙k是浙江哪个城市的rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌(pái)的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交易，盘中一(yī)度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘后(hòu)，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰(tài)转债停牌及相关交(jiāo)易处(chù)理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施(shī)“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰(tài)转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第(dì)一(yī)百三(sān)十条等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进(jìn)行。

　　对于(yú)该(gāi)事(shì)件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉(qiàn)意，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强(qiáng)势(shì)反弹

　　在宏观利空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪(xù)有所回(huí)暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间(jiān)，伴随美联储继续加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境(jìng)整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加(jiā)息25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周(zhōu)期的第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽后(hòu)，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开盘走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨。”中泰(tài)期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油(yóu)领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期(qī)货研究所油脂油(yóu)料分析(xī)师侯(hóu)雪玲看来，油(yóu)脂市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上(shàng)市(shì)企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆(bào)，交通(tōng)运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天(tiān)日(rì)均发(fā)送人(rén)数(shù)和2019年、2021年基(jī)本(běn)持(chí)平。这意味着油(yóu)脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为(wèi)支撑(chēng)油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机计划(huà)，市场现货(huò)供(gōng)应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕榈油方面，产地库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推(tuī)算4月库存(cún)环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在(zài)价格持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效(xiào)应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期(qī)价快速反弹(dàn)，而库(kù)存预估下(xià)降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚(yà)国内消(xiāo)费需求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外(wài)盘带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基(jī)本(běn)面(miàn)，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全球第二大棕榈油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个(gè)月以来最低水平，因产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸(mào)易(yì)商(shāng)预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的(de)最低水(shuǐ)平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为(wèi)4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制(zhì)导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要(yào)是受到年初(chū)国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加(jiā)，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货(huò)价差高位运行导致棕榈油替代(dài)性能大(dà)大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚(yà)及中国棕(zōng)榈油库存下(xià)降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调整(zhěng)，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈(lǘ)油出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈油5月出(chū)口数据(jù)保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为(wèi)全球主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都不(bù)同(tóng)程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表(biǎo)示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油产地来说，每年(nián)的1—4月属于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒(dào)挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新(xīn)累(lèi)库(kù)也(yě)是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到(dào)港压力(lì)下降，月均到港量(liàng)30万吨左右。更(gèng)为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表(biǎo)观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进(jìn)口利(lì)润打(dǎ)开，产地让(ràng)利，这至少需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可能。因此，未来(lái)产地的累(lèi)库必将早于(yú)国(guó)内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候(hòu)的预(yù)期下(xià)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后续需要(yào)密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到主导作用。那浙k是浙江哪个城市的么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息(xī)周期(qī)接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢(màn)了激进紧缩的步伐。在外(wài)围利空(kōng)阶段性出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美联储会议(yì)的结束，市场焦(jiāo)点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场(ch浙k是浙江哪个城市的ǎng)的压力持续存在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆(dòu)大(dà)量到(dào)港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另(lìng)外国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)整体库存偏高也使得油脂整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得(dé)特别强势。不(bù)过，油脂的估值(zhí)在偏低的油粕比(bǐ)和当前(qián)年度南美(měi)大(dà)豆(dòu)的减产预(yù)期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得(dé)处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地被宏观因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示(shì)。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联储加息已经在(zài)市场预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利空影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比不低，比如(rú)棕(zōng)榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用(yòng)消费各占一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固(gù)定(dìng)的(de)，不会因为原油及(jí)宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用作为消(xiāo)费必(bì)需(xū)品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价(jià)格(gé)波动仍然将起到主导作用。

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