“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增(zēng)就业(yè)33.9万人，几乎(hū)是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来最(zuì)大(dà)增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据公布后(hòu)，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益(yì)率拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的两年期美(měi)债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投(tóu)资(zī)者(zhě)预期的美(měi)联(lián)储7月加息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来(lái)两(liǎng)次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道(dào)琼斯(sī)工业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连(lián)续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍(bào)威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报(bào)公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个(gè)月低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究院分析师徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少，私人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门(mén)就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼，与近(jìn)期房地产市场的反弹一(yī)致(zhì)，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际(jì)降温的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续(xù)回升，但(dàn)3.5％的失业率水平基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不(bù)会引发市场和官方的明(míng)显担忧(yōu)。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛(máo)盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体现为工资(zī)上涨(zhǎng)压(yā)力开始(shǐ)降温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落(luò)至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱，美(měi)联储进一(yī)步加息的必(bì)要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后(hòu)续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态(tài)可以支撑在通胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利(lì)率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强运行，随着美国政府债(zhài)务上限问题落地，美债收益率(lǜ)风险偏向(xiàng)上(shàng)行(xíng)，预计国际金(jīn)价在(zài)1950美元(yuán)/盎司(sī)附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克(kè)+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可(kě)能(néng)会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此前有报(bào)道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互(hù)争吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额(é)，这(zhè)也让(ràng)分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿(yuàn)减产，不过这些行动(dòng)都未能(néng)止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克则(zé)与(yǔ)沙特(tè)能(néng)源大臣唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级(jí)市场逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不(bù)应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采(cǎi)取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩(pèi)克(kè)+希(xī)望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们决心避(bì)免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基(jī)在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联合新闻(wén)发(fā)布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北(běi)约(yuē)成员。泽连(lián)斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，乌(wū)克兰需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保证，有(yǒu)资格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连(lián)斯基向北(běi)约各国(guó)领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加入北(běi)约的(de)路线图，否则他将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加(jiā)入北(běi)约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌克兰近(jìn)期(qī)加入北约(yuē)一事，法(fǎ)国(guó)、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加(jiā)北约外长会期间(jiān)表示(shì)，德(dé)国不认为北(běi)约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月(yuè)，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债(zhài)务(wù)上限危机“闹(nào)剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上(shàng)限，避免了可能出现(xiàn)的美国有史以来首(shǒu)次违(wéi)约，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预期推动下(xià)，美元指数回落至一(yī)周低点，对风(fēng)险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政(zhèng)策的(de)出台(tái)。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下(xià)，天然橡胶期(qī)货价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两个月以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市场消(xiāo)息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡(xiàng)胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社(shè)指出，5月天然橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意(yì)社商品行情分析系统监测(cè)显示，5月沪逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的胶持续(xù)小(xiǎo)幅波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持偏(piān)弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨(dūn)天然(rán)橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨(dūn)。而(ér)后该消息始终未得到(dào)证实，市场影响(xiǎng)逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍(réng)然(rán)激烈。中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡(xiàng)胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天(tiān)然橡胶的自给(gěi)率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局(jú)中，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的(de)供(gōng)求几无影响。但(dàn)是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大(dà)产量不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长(zhǎng)征看来，如果国储轮储(chǔ)橡胶事(shì)件成立，根据交割品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再(zài)结(jié)合历史上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进(jìn)程(chéng)会非常缓慢，价格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条件的改变(biàn)，产区全面开(kāi)割(gē)上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复(fù)开(kāi)割，预计6月中旬全面开割(gē)，海南产区已经全面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但(dàn)是由于目前天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相(xiāng)对偏低，胶农(nóng)割胶积(jī)极(jí)性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大(dà)地期(qī)货橡胶研(yán)究员唐逸表示，后(hòu)续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常(cháng)，产(chǎn)量逐(zhú)渐增加。目前云南产区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低(dī)位，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面积开割，原料数量逐(zhú)步增(zēng)加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因(yīn)素(sù)，降(jiàng)雨绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预(yù)计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从(cóng)需求端来看，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率形(xíng)成(chéng)一定(dìng)支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎用(yòng)原料价格(gé)处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需(xū)求表现依然偏弱，各层(céng)级(jí)经(jīng)销商仍以消耗前期(qī)库存(cún)为主，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货(huò)现象(xiàng)仍存，企业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大(dà)，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适(shì)度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶基本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分歧较大。“主要(yào)是不(bù)同的市场(chǎng)主体预(yù)期(qī)不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市(shì)场对今年的(de)预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是(shì)从汽(qì)车行业来(lái)看，由(yóu)于汽(qì)车刺激政策退(tuì)出，今年国内(nèi)汽车市场相对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xià逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的ng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶(jiāo)价(jià)走(zǒu)势，一方面(miàn)中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机和(hé)美债上(shàng)限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可(kě)能“掀起(qǐ)波(bō)澜“，而宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短(duǎn)期(qī)市(shì)场没有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸(yì)认为，“供应端仍然(rán)是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区开割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍(réng)然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和(hé)汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国内，对国内现货端构(gòu)成压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由(yóu)于(yú)国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短期胶(jiāo)价基本(běn)面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动(dòng)，只有价(jià)格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气(qì)出现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或(huò)将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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