随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车、风(fēng)光电(diàn)储(chǔ)、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。他认为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋(fù)能的(de)垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人(rén)也(yě)发布(bù)了一季报(bào)，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观点(diǎn)略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一(yī)大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位(wèi)维持(chí)在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了(le)2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如(rú)银华(huá)心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成为第一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该(gāi)基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自己对市场的看法，基金君为大家做(zuò)了些重点摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示(shì)，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健复苏，产业(yè)结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共(gòng)同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出(chū)后，国(guó)内(nèi)外各巨头(tóu)加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂(chuí)直类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集(jí)中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设(shè)将再度提速(sù)。在景气(qì)复(fù)苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过去几个(gè)季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期，向上弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已(yǐ)经处于历(lì)史偏低(dī)的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于(yú)上(shàng)涨(zhǎng)的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对(duì)于一个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放(fàng)，目前(qián)这个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中(zhōng)，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股票仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看(kàn)，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大的(de)是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技为“新(xīn)进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也(yě)出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司(sī足疗买钟出去是睡觉吗，怎么跟宾馆前台说要服务)加入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人工智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复(fù)苏的通道，在(zài)海外(wài)加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境有利于权益市(shì)场行(xíng)情(qíng)的开展，二季度指数(shù)仍有可能会(huì)是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其(qí)代表作中信保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智(zhì)能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重(zhòng)大变(biàn)化的技(jì)术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪和(hé)研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没有明显增加(jiā)相关(guān)的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素的(de)干扰(rǎo)，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资(zī)者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处(chù)于(yú)历(lì)史较低(dī)位置，而(ér)这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关(guān)板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里的难题。谈(tán)资和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原(yuán)理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优选A代表作为(wèi)例(lì)，该基(jī)金在一季度减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过(guò)去的一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)，是(shì)因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热(rè)点(diǎn)不(bù)断切(qiè)换的(de)市(shì)场中保持平和(hé)。但投资(zī)是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备(bèi)证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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