一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场(chǎng)正(zhèng)在(zài)经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资(zī)者平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然(rán)成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以(yǐ)来A股市(shì)场持续回暖，投资者情(qín莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗g)绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人(rén)投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机会后，更(gèng)倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào莫代尔与粘纤区别 莫代尔是粘纤的一种吗)2022年，个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态(tài)势中，个人投资者在(zài)行业或主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数据更代(dài)表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)中的一个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学(xué)习成(chéng)本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作透(tòu)明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会基于大势(shì)选择宽基投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都(dōu)由(yóu)股民(mín)转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更分散波动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提(tí)出了更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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