金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和(hé)清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合(hé)中国人(rén)民银行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进(j梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市ìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜(yí)的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完(wán)成银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签署的协议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交易对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事(shì)项向(xiàng)中国(guó)外汇交易中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中(zhōng)国银行(xíng)间市(shì)场交易(yì)商协(xié)会正在研究制定“互(hù)换(huàn)通”衍生(shēng)品(pǐn)协议(yì)，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资(zī)者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市境外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目(mù)前(qián)“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台达成(chéng)，交易一经达(dá)成即视为交易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所股份有限公司（以下简称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港证监会(huì)认可的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公(gōng)司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算会(huì)员签订客户清算协议(yì)。交易(yì)达(dá)成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易(yì)进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的(de)交易(yì)充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方(fāng)的一种法律安排(pái)，并(bìng)据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的(de)初始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三(sān)个独立的新合(hé)约(yuē)，分别为(wèi)境外(wài)参(cān)与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算(suàn)公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支(zhī)付系统办理。同(tóng)时，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需(xū)要(yào)在(zài)应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不(bù)用于任何(hé)会员机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司名义于境(jìng)外开(kāi)立的“互换通(tōng)”专梭子蟹什么时候上市，舟山梭子蟹什么时候上市用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及(jí)额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求(qiú)，并通过境内外(wài)存管银行办理人民(mín)币或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境内结算(suàn)银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收(shōu)支统计(jì)申报(bào)义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算(suàn)所集(jí)中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或资金(jīn)收付，由境(jìng)内投资者等相关主体进行国际收支统计(jì)申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北(běi)向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过(guò)200亿(yì)元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务(wù)相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调整人民币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购售业(yè)务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外汇(huì)市场开展人(rén)民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完善(shàn)人民币(bì)购售(shòu)业务管理有(yǒu)关(guān)问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有(yǒu)关事项的公告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外清(qīng)算行和(hé)境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售(shòu)业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境(jìng)内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其(qí)相关(guān)的(de)境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如(rú)何理解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易(yì)的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投资者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银(yín)行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投资者(zhě)可在香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇(huì)资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审(shěn)核相(xiāng)关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继(jì)续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当(dāng)向中国人民银行认可(kě)的(de)交易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需(xū)要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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