随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持(chí)有只数(shù)最多的(de)权益基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风格基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了(le)部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持(chí)对(duì)权益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连(lián)续第五个季(jì)度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有等基(jī)金(jīn)在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基金(jīn)数(shù)量(liàng)则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)6只，环比减持(chí)8437.61万份(fèn)。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供(gōng)给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行(xíng)业配(pèi)置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改(gǎi)革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长位(wèi)列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业(yè)、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基(jī)金增持前(qián)三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主题(tí)的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季(jì)度披露的(de)情况上(shàng)看，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行(xíng)以下操作：1、持(chí)续(xù)维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例(lì)，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值型基(jī)金的配置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较高的(de)绝对收益(yì)或相对收益基金(jīn)品(pǐn)种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市(shì)场(chǎng)的(de)主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合整体上除(chú)了向小市值成长(zhǎng)风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了低估值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相(xiāng)关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值水平变公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进行了分散和(hé)优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅(fú)上(shàng)涨但行业之(zhī)间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长期基本面、行业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格的(de)持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体(tǐ)而(ér)言(yán)，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态(tài)，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度(dù)价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度(dù)逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资(zī)产年度(dù)目标配(pèi)置比例(lì)为70％。截至(zhì)一季(jì)度末，基(jī)金的(de)权益(yì)类资产(chǎn)实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年度(dù)目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过快的(de)行(xíng)业公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有一季度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期(qī)低估值的金融周期板块、受益于社会(huì)经(jīng)济活动趋于正常的消(xiāo)费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的(de)科技(jì)制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提到了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济(jì)数据(jù)真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏预(yù)期进(jìn)入验证阶段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经(jīng)济(jì)和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来的潜在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关(guān)注地产链以及一带(dài)一(yī)路带动下的部分细(xì)分领域(yù)配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供一定安(ān)全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受益于稳(wěn)内需政(zhèng)策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包(bāo)括地(dì)产链、政府支出或补贴(tiē)可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影(yǐng)响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放(fàng)开(kāi)交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来(lái)持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期投(tóu)资价值，此外，关(guān)注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言(yán)，医(yī)药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半导体行业(yè)可(kě)能在下(xià)半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度(dù)相较于去年也是大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有(yǒu)可(kě)能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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