今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内人(rén)士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商近(jìn)期对于(yú)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表示，中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)主题(tí)系列指数(shù)有助于资本(běn)市场从科(kē)技领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识(shí)央企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影响力、号召(zhào)力(lì)，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认购(gòu)份(fèn)额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建设银行托管，招商中(zhōng)证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同据基金君了解，上(shàng)交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进(jìn)央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系(xì)，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值(zhí)发现，推动央企估值回归(guī)合(hé)理水(shuǐ)平。上(shàng)交所、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司(sī)等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理(lǐ)性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺(cì)首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金首发的考核权(quán)重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预(yù)计，类(lèi)似(shì)去年中证(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多(duō)家基金公司上报(bào)的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼基金首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司陆续申报(bào)了(le)21只央国企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头都有参与，其中嘉(jiā)实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只(zhǐ)产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南(nán)方、银华还(hái)同时上报了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产品的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投(tóu)资(zī)者拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士表示，早在去(qù)年11月，证监(jiān)会主席易会满提出(chū)“探索建立(lì)具有中国特(tè)色的估值体系，促进市场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能的(de)发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资(zī)本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济(jì)发(fā)展的重要基础(chǔ)。因此，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就是(shì)看准这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各(gè)类因(yīn)素做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在(zài)新环(huán)境下的(de)资产(chǎn)价格预期。

　　此外(wài)，广发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央(yāng)国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的(de)：一(yī)是央(yāng)企是实现国家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估(gū)值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳(yáng)也(yě)表示(shì)，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为(wèi)央国企(qǐ)的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其(qí)他类型企业(yè)，高于A股平均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总(zǒng)收入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基金经理刘(liú)重(zhòng)杰也表示，从公司经(jīng)营的(de)角度看，上市央、国企(几率和机率哪个正确一点，几率和机率有何不同qǐ)的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个人(rén)养老金等(děng)配置(zhì)性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中(zhōng)，央企股东回(huí)报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指数是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数(shù)由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属(shǔ)现(xiàn) 金分红或回购总额占总(zǒng)市值(zhí)比率较高的50只上市公司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等(děng)，前十大(dà)成份股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有(yǒu)哪些(xiē)特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日(rì)基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金(jīn)认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万和100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实(shí)力派(pài)”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国(guó)庆(qìng)为广发基(jī)金指(zhǐ)数投资部(bù)副(fù)总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明(míng)显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健，整体平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子(zi)叠(dié)加(jiā)：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高质量发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当(dāng)前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场(chǎng)中(zhōng)证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平(píng)。无论横向对比还是纵向(xiàng)比较(jiào)，央(yāng)企整体估(gū)值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来(lái)看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估(gū)这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮(lún)国企(qǐ)改(gǎi)革(gé)和中国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情。

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