编者按

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公(gōng)募(mù)基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情变化(huà)以春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热(rè)点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域(yù)，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛(sài)道(dào)，这让(ràng)一(yī)季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的(de)公募(mù)基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报(bào)中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了上一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守(shǒu)新能(néng)源的(de)大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的(de)，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新(xīn)能源在公募(mù)基金组合配置中(zhōng)的压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线(xiàn)行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的(de)占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报(bào)显示(shì)，仅是前(qián)五大的重仓次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看(kàn)另外的半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行(xíng)业格(gé)局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾(f悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望én)酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来(lái)增加组合的进攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的为爱美(měi)客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前(qián)十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台(tái)依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医(yī)学替换了(le)CXO龙(lóng)头(tóu)的药明康德，而新(xīn)进重仓(cāng)的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目(mù)前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益。当前冯明(míng)远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯(sī)莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只标(biāo)的(de)中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和(hé)四(sì)氧化(huà)三钴，从近(jìn)期(qī)发(fā)布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增(zēng)长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的(de)全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营业(yè)务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分(fēn)公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能(néng)源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在(zài)新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别(bié)是动态策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他(tā)在管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的(de)基金一季报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华(huá)友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示(shì)：“从中长期维度看(kàn)，新能源产业还具备(bèi)较长的生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时间的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢在(zài)当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业(yè)的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的(de)市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据(jù)显示目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的(de)重仓行业配(pèi)置思(sī)路(lù)依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与上(shàng)一季(jì)度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的(de)调(diào)整(zhěng)，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立(lì)全球比(bǐ)较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余(yú)7只(zhǐ)基(jī)金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的(de)收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只基金净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字(zì)头公司(sī)达到了(le)四(sì)家(jiā)。而(ér)从(cóng)相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好的(de)是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信(xìn)息中，我(wǒ)们需要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是(shì)活得(dé)久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全部超过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看(kàn)到其偏爱(ài)高估(gū)息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信(xìn)却(què)退出了前一(yī)季(jì)的前(qián)十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内(nèi)企(qǐ)业能在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只，它(tā)们(men)分别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心(xīn)中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年(nián)，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一(yī)季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内(nèi)迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结(jié)与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以(yǐ)合(hé)理(lǐ)或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望其去年(nián)3月(yuè)接手(shǒu)的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升(shēng)，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水(shuǐ)平甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基(jī)金(jīn)的当季(jì)重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年(nián)内最新的(de)涨(zhǎng)幅全(quán)部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这(zhè)四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件(jiàn)等(děng)明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本(běn)基金严(yán)格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切(qiè)合主题(tí)，主(zhǔ)要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智联、信(xìn)息技(jì)术(shù)等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两(liǎng)位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有华(huá)安(ān)胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数据(jù)显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保(bǎo)留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标(biāo)的(de)来看，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等(děng)公司(sī)，目(mù)前年内(nèi)至(zhì)今(jīn)仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型(xíng)时期，我们相信(xìn)未来(lái)科技创新和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术突(tū)破、新材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已(yǐ)将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地(dì)略微降低了(le)半导(dǎo)体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍(réng)以计算机(jī)软件(jiàn)和半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星(xīng)基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如(rú)融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来(lái)看，在上(shàng)一(yī)季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例(lì)超限后(hòu)，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过(guò)10％的(de)比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川技术(shù)和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国(guó)内(nèi)经济稳(wěn)增长的主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中在优(yōu)质房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链(liàn)，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一(yī)季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势。具体(tǐ)说来，虽(suī)然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十大重仓(cāng)中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上(shàng)的布局，我判断可(kě)能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子(zi)的(de)复苏可能只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这(zhè)一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持(chí)续性的(de)表现(xiàn)，但也隔(gé)三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军工主题的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技(jì)替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属细(xì)分来看，明(míng)显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工(gōng)主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代(dài)了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合(hé)构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空(kōng)发动(dòng)机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度(dù)弹性潜(qián)力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀赋和(hé)壁垒高(gāo)筑的新材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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