尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数自(zì)4月(yuè)10日以来累计最大跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛(shèng)夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和(hé)电(diàn)子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年(nián)出现了(le)以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗zhǎng)且有明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年(nián)的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一步(bù)来(lái)看，若参(cān)考(kǎo)历史的(de)调整时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一(yī)波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月(yuè)份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能超预期的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及(jí)政府支持(chí)力(lì)度进一步(bù)加大、资本开支增加、订单增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)么计算机转电子(zi)（从应用到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二(èr塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗)季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判(pàn)断(duàn)，并(bìng)建议关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有望(wàng)体(tǐ)现出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认(rèn)为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商带来(lái)了机会。国海证券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块(kuài)等细分(fēn)赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日(rì)研(yán)报同样(yàng)表示(shì)，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替(tì)代(dài)速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光(guāng)器件核心(xīn)供应商(shāng)天孚通(tōng)信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值量(liàng)是(shì)普(pǔ)通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股(gǔ)份(fèn)、生益(yì)科技、联(lián)瑞新材(cái)、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发(fā)展(zhǎn)。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开新成长空间。此外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催化(huà)，关注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于全球(qiú)算力需(xū)求爆发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机(jī)产业链，包括光弘科技、闻(wén)泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子(zi)、东(dōng)山(shān)精密等。

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