大家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出(chū)一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过(guò)是爆雷。按(àn)照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一(yī)下重(zhòng)大(dà)消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研(yán)究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际(jì)两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社会(huì)发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经济发展呈(chéng)现(xiàn)回升(shēng)向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国(guó)经济运行(xíng)好转主要是恢复(fù)性(xìng)的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展仍(réng)需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会(huì)议还提出，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和(hé)银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)接管(guǎn)了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据(jù)中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及时(shí)采(cǎi)取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机碎片也没(méi)有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌(wū)克(kè)兰无人机试图发(fā)动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里(lǐ)姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新(xīn)闻处表示，俄(é)方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月(yuè)3日报(bào)道(dào)，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网站消(xiāo)息(xī)，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄(é)罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无(wú)人机袭击克(kè)宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到(dào)平(píng)稳(wěn)，布(bù)局(jú)业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场(chǎn大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃g)将(jiāng)步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频(pín)数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行(xíng)业的结(jié)构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱(qū)动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后(hòu)两个(gè)交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探底，五(wǔ)一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于(yú)多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或好于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常(cháng)，短期政(zhèng)策和(hé)业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的(de)科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以(yǐ)“红利+中特(tè)估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现(xiàn)来(lái)看，全球主要权益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场(chǎng)“衰退交易”有所升(shēng)温(wēn)。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱(qū)动(dòng)的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整(zhěng)体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史上牛(niú)市第一年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一(yī)次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资本(běn)市场对经济的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃rong>。这一下(xià)降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数据、商品价格(gé)、海外(wài)经济担心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此导(dǎo)致这一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在(zài)增(zēng)加(jiā)：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复(fù)苏、美(měi)联储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环(huán)境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛道的(de)第五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极(jí)大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起