射频(pín)芯(xīn)片领域面临(lín)变局，下(自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期xià)游市场增(zēng)速放缓叠加进入竞争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开始寻求业务(wù)转型。

　　今日，射频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创板上市。公司股(gǔ)价(jià)开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股，较(jiào)发(fā)行价(jià)跌去8.94％，目前总(zǒng)市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智(zhì)微在一级市(shì)场受到(dào)资本热(rè)捧。据(jù)公司上市文件，慧智微(wēi)于(yú)2018年末开始进入融资快车道(dào)，先后(hòu)引入了(le)华兴资(zī)本、元禾璞华、大(dà)基(jī)金二期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光(guāng)速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创(chuàng)投等一系列(liè)外部机构股东。截至上市前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提(tí)的是，与慧智微(wēi)产品结(jié)构(gòu)相似(shì)的唯捷创芯，上市(shì)首日也走(zǒu)出了破发的行情，该公司股价(jià)于(yú)去年下半年触底回升，但(dàn)截至今日收盘股价仍(réng)略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局。目前(qián)，正射频(pín)需(xū)求走向疲软。Yole数据显示(shì)，由于智能手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及(jí)潜(qián)力有限等因素影响(xiǎng)，预计到2028年射频前端市场(chǎng)年复合增(zēng)长率(lǜ)约(yuē)为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨头，近年来也在响应市场变化谋求射频芯片业务以外的转型。

自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期　　《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)注意到，当前，射频领域仍有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司(sī)正排(pái)队IPO。

　　▌引入大(dà)基金二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端芯片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网，客户(hù)包括(kuò)三(sān)星、OPPO等智能(néng)手机品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备(bèi)ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年(nián)，公司分别实现营(yíng)业收入2.07亿元(yuán)、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍处于亏损状态，净亏损额(é)分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损(sǔn)持续的原因，慧智微在招股(gǔ)文件中称，是(shì)由(yóu)于持续进行高额研发投入；下游客户集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠加(jiā)下游去(qù)库存(cún)周期(qī)影响，公司产品毛利空间受挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的总额分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿(yì)元以及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近(jìn)三年公司的综合毛利率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同行业头部卓胜(shèng)微50％左(zuǒ)右的毛利率水平，也不(bù)及和慧智微产品结(jié)构(gòu)更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身(shēn)造血能力(lì)不足，但(dàn)仍(réng)要(yào)抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资快车道，尤(yóu)其是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年(nián)内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉(shān)中国、IDG等(děng)也是(shì)在这一阶段对慧智微(wēi)进入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据(jù)招股(gǔ)书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德以及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财(cái)联社创(chuàng)投(tóu)通-执中数据显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况(kuàng)看，大基金二期在投资慧智微的近两年时(shí)间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期晚3个月进入、并在后一轮持续加注的红杉(shān)中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实(shí)现账面回(huí)报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域(yù)面临变局

　　慧(huì)智微招股(gǔ)书显示，公(gōng)司目前有(yǒu)超过接近67％的收(shōu)入(rù)来自于手(shǒu)机领域。当前，智能手(shǒu)机出货量的大幅下降(jiàng)，已(yǐ)经(jīng)对慧智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市场(chǎng)对智能(néng)手机未(wèi)来增(zēng)速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智(zhì)微在内的射(shè)频芯片厂商做出了重新思考(kǎo)。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频(pín)前端的市场为190亿(yì)美元(yuán)以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频(pín)前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于智能(néng)手(shǒu)机的(de)温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力(lì)有限，预计到2028年射(shè)频前端的市场年(nián)复合(hé)增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美(měi)元。

　　与(yǔ)慧智微有着相似(shì)产品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入股的(de)射频龙头(tóu)唯捷创(chuàng)芯(xīn)，在(zài)去年4月科创(chuàng)板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的(de)价(jià)格(gé)后(hòu)止跌回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全(quán)球多家射(shè)频(pín)芯片领域的巨(jù)头(tóu)厂商(shāng)都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射频(pín)以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除了原(yuán)有(yǒu)的射频芯片外(wài)，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品(pǐn)，下游触角延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射频领域(yù)正呈现出一片红海的(de)竞争格局(jú)，由(yóu)于入局者众，且产品仍集中在(zài)中低端市场，各射频芯片厂(chǎng)商(shāng)只能再卷价格(gé)，进(jìn)一步压低了自身的(de)利(lì)润(rùn)空间。

　　射频厂商三(sān)伍微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯(xīn)片杀价(jià)已(yǐ)经无(wú)底线，而预(yù)计(jì)未来每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多竞争者进入，往后三(sān)年射频芯(xīn)片厂(chǎng)商将面(miàn)临更大的生存和竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的(de)关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有(yǒu)9家射频芯片厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家(jiā)，且投资(zī)机(jī)构涵盖了投资机(jī)构(gòu)涵盖了中金资本、红杉资(zī)本中国、小米长江产(chǎn)业基(jī)金(jīn)、深创投等知(zhī)名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中心建设(shè)、总部(bù)基地(dì)及上海(hǎi)和广州(zhōu)研发中(zhōng)心(xīn)建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资金(jīn)。具体(tǐ)战略规划方面，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域取得的(de)市(shì)场地位，增加头(tóu)部客户的市场份(fèn)额；技(jì)术(shù)上(shàng)跟进射频前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框(kuāng)架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波器、多工器的产(chǎn)业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等更高(gāo)门槛的产(chǎn)品系(xì)列。

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