近日，国内上(shàng)市交易的4只公(gōng)募商品(pǐn)期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季(jì)度商品市场整体(tǐ)下(xià)跌的(de)背景(jǐng)下(xià)，4只公募(mù)商品期货基金也表现(xiàn)不(bù)佳，仅建信能源cos180°是多少，cos180度等于多少化工期货ETF利(lì)润为正(zhèng)。值得注意的是，国投瑞银白(bái)银期(qī)货LOF份(fèn)额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者(zhě)青睐(lài)。

　　具体来看(kàn)，已实现收益和利润方面(miàn)，一(yī)季度(dù)，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF已实(shí)现收益1637.71万cos180°是多少，cos180度等于多少元(yuán)，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF已(yǐ)实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益(yì)-1196.50万(wàn)元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基(jī)金本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益(yìcos180°是多少，cos180度等于多少)）扣(kòu)除相(xiāng)关费用(yòng)和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收(shōu)益加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货LOF资产净(jìng)值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元(yuán)、4.66亿元(yuán)、3.03亿(yì)元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净(jìng)值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源化(huà)工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也(yě)超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率(lǜ)方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化工期(qī)货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF、华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减(jiǎn)变化，可以反映出投资(zī)者的偏好。从份(fèn)额(é)变动(dòng)来看，除华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF遭净赎回外，其他3只商品期货(huò)基金(jīn)均受(shòu)到(dào)净申购。截至(zhì)3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期(qī)货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF份额较期(qī)初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原因有以(yǐ)下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消息在(zài)资本市场持续发酵，导致了(le)原油以及(jí)美豆等大(dà)宗商品价格(gé)下(xià)跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰(fēng)产上市，近几个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋(qū)于增加(jiā)，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分(fēn)油厂甚(shèn)至出现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导(dǎo)致豆粕现货跌(diē)幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖(zhí)产品(pǐn)集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕(pò)需(xū)求(qiú)淡季，而今(jīn)年(nián)由(yóu)于(yú)生猪价格持续(xù)下(xià)行，养(yǎng)殖(zhí)业复产积(jī)极性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白(bái)银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡调(diào)整，在(zài)三月份又很快反(fǎn)弹至(zhì)年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势(shì)，金银比价有所抬(tái)升。前(qián)期走势主要受制(zhì)于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现(xiàn)出更(gèng)高(gāo)的波动性。后期则主(zhǔ)要是欧美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节(jié)奏与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行(xíng)情(qíng)，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债(zhài)务风险等黑天鹅事件(jiàn)的影响。今年以来(lái)，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年(nián)或(huò)还有一次加息。随着(zhe)美国加息渐入(rù)尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环(huán)境对贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵(guì)金属(shǔ)配置价值进(jìn)一步提升。考虑到白银的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建议择(zé)机积(jī)极配置。

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