近(jìn)日(rì)，国(guó)内上市交易的4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金陆(lù)续公(gōng)布了一季报。在一季度商(shāng)品市场整(zhěng)体下(xià)跌(diē)的(de)背(bèi)景下，4只(zhǐ)公募(mù)商品期货基金(jīn)也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信能源化工期(qī)货ETF利润为正。值(zhí)得注意的(de)是，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF份(fèn)额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增(zēng)幅(fú)近三成(chéng)，备(bèi)受投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益(yì)和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化工(gōng)期货ETF已(yǐ)实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元；国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收(shōu)益(yì)940.20万元，利(lì)润-796.75万(wàn)元(yuán)；大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在(zài)一季报中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益(yì)、其他(tā)收入（不含公允价值变动收益）扣(kòu)除相关费用和信用减值(zhí)损失后的余额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现收(shōu)益加(jiā)上本期公(gōng)允价值变动收益(yì)。

　　期末(mò)基金(jīn)资产净值方(fāng)面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达到14.36亿(yì)元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末基金(jīn)份额净值方(fāng)面，华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能(néng)源化工期货ETF、大成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF实现正增长，净值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金(jīn)属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF净值(zhí)增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映出投资者的偏好(hǎo)。从(cóng)份额变动来(lái)看，除华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF遭净赎回外(wài)，其他(tā)3只商品期货基金均受到(dào)净申购。截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期(qī)货ETF份额(é)较期初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗p>

　　一季(jì)度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行(xíng)情(qíng)，华夏基金认为，主要原(yuán)因有(yǒu)以下几点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致(zhì)了原油以(yǐ)及(jí)美(měi)豆等大(dà)宗商(shāng)品价格下跌(diē)，引(yǐn)领国内豆(dòu)粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供应相(xiāng)对充(chōng)裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个月(yuè)国内大豆到(dào)港量趋(qū)于增加，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求(qiú)端(duān)低迷不振，由于春节前养殖产品集(jí)中出栏，春节后一段时间(jiān)一般是豆粕需(xū)求淡季(jì)，而今年由于生(shēng)猪价格持续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需(xū)求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量处于(yú)偏低(dī)水平。

　　关(guān)于(yú)报告期(qī)内基金(jīn)投资策略和运作分析，国投瑞银(yín)基金表示，一季度白银(yín)在初期两(liǎng)个月处于振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属(shǔ)性(xìng)及美(měi)联储加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则主要是(shì)欧美银(yín)行业出(chū)现流动性危机，导(dǎo)致避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了(le)市场对于美联储的加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗注突发地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的(de)影响。今(jīn)年以来(lái)，美联储已连(lián)续加息两次各25BP，加息步伐明显放(fàng)缓，点(diǎn)阵图显示(shì)美联储今(jīn)年或还有一次加息。随着美国(guó)加息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵(guì)金属相对有(yǒu)利，贵金属配置价值(zhí)进一步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及金银(yín)比价的相对(duì)高位，建议择机积极(jí)配(pèi)置。

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