在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司(sī)旗(qí)下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在(zài)回(huí)归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由(yóu)于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金(jīn)都不(bù)到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟(gēn)踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数都是(shì)日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数(shù)表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀(xī)利(lì)，叠(dié)加产品流通盘不够大(dà)，短期内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情(qíng)况，就会推高二级(jí)市场价格(gé)，让价格走在(zài)指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就(jiù)会产(chǎn)生基(jī)金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回归到(dào)指数正常走势和涨跌幅的(de)状态，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程(chéng)，就会产生二级市场价(jià)格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目(mù)买入(rù)高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大(dà)关，达到1990年泡沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公司多表(biǎo)现良好；三是今年(nián)东京(j随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么īng)交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革(gé)下，预(yù)计部分低估值企业(yè)可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股(gǔ)价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带(dài)来(lái)的(de)投资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资(zī)者在自己能(néng)力(lì)圈内(nèi)投资(zī)，避(bì)免盲(máng)目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青睐(lài)

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间成交均价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽(kuān)基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入(rù)资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流入资金最多的(de)是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元(yuán)，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资部表示(shì)，随(suí)着前期创(chuàng)业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续关(guān)注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策(cè)层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科(kē)技自立(lì)自强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要(yào)巩固和(hé)扩大新(xīn)能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快(kuài)转变，新能源及(jí)人工智能(né随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么ng)将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性新兴产业(yè)的创(chuàng)业板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净流出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出(chū)资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出(chū)位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋(qū)势，但市(shì)场展现出更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注(zhù)资金(jīn)合力最(zuì)强(qi随遇而安下一句是什么意思，顺其自然随遇而安下一句是什么áng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热(rè)度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤其(qí)是大众消费等(děng)领域；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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