随着一季报(bào)披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募(mù)FOF最(zuì)新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募(mù)FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益(yì)基金(jīn)，相(xiāng)比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞、易(yì)方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单(dān)也重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选在(zài)一(yī)季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基(jī)金，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融(róng)通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基(jī)金在一季度均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括(kuò许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋势(shì)优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改(gǎi)革，合计(jì)持有(yǒu)份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士，有过多年化工研究经(jīng)验(yàn)，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并(bìng)通过努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增(zēng)持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基(jī)金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通(tōng)资管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金(jīn)增持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基金增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈(yíng)回报、安(ān)信(xìn)民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较(jiào)大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振与人(rén)工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等(děng)板块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度末对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示(shì)，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操(cāo)作(zuò)：1、持续维(wéi)持权(quán)益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度(dù)降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等(děng)投(tóu)资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机会不断增厚(hòu)组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上除了向(xiàng)小市值成长(zhǎng)风格有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低(dī)估值价值风格(gé)基金和股票，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三(sān)年今年一季度(dù)的主要(yào)持(chí)仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了(le)分(fēn)散(sàn)和优化，在一季(jì)度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本(běn)面、行(xíng)业景(jǐng)气(qì)度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的(de)行业基金，增持(chí)部分短期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权(quán)益(yì)仓(cāng)位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓(cāng)位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通(tōng)过动态再平衡，保持(chí)组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重点关(guān)注一季报超预期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了(le)深度价(jià)值和(hé)价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比例(lì)，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金(jīn)，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面(miàn)，在市(shì)场(chǎng)大幅(fú)反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的(de)实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察(chá)，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产维(wéi)持(chí)超配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配置(zhì)于(yú)：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及(jí)国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有(yǒu)所作为

　　关注确(què)定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上(shàng)涨。结(jié)构上(shàng)主要关注以下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美(měi)债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大复苏中在大消费板块内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格(gé)局和票价弹性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投(tóu)资端关注地产(chǎn)链以及一带一路(lù)带动下的部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具备吸引力的(de)水平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍(réng)有相(xiāng)机(jī)抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化(huà)的成(chéng)份(fèn)，对交(jiāo)易情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关(guān)注新技术对(duì)经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市(shì)场(chǎng)的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能(néng)激活市场的生态，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基(jī)本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找(zhǎo)出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶(jiē)段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会(huì)存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价(jià)值，此外，关注央国企改(gǎi)革(gé)能(néng)否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注(zhù)的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业(yè)的景气度相较于去年(nián)也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科技(jì)板块的(de)成长(zhǎng)空(kōng)间。

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